|
3)A+H股的股價較A股有折讓或估值較低的公司。我們認為估值較低的公司可以受惠於滬港直通車，例如科技股中，香港上市的瑞聲科技(2018)的估值為13倍2015年預測市盈率，相對A股上市的競爭對手歌爾聲學(002241)的估值(16.5倍2015年預測市盈率)較便宜；而中航科工(2357)的估值為24.5倍2015年預測市盈率，遠低於以直升機組裝生產線業務為主的子公司哈飛股份(600038)的估值49.5倍2015年預測市盈率。
我們認為投資者可利用滬港通進行套利，其策略如下:
1)利用中港兩地利差套利。滬港通、放寬SPV的融資資金使用限制、自貿區雙向資金池、RQFII、及未來可能的中港基金互認等，都是資本市場開放和人民幣國際化的一個縮影，海外低成本資金通過各種方式進入國內，有利於改善國內的實體經濟融資成本，對於股市而言，也降低了整體的無風險利率，這可以逐步拉平國內外的利率水平，並同時逐步推進人民幣國際化，降低國內企業融資成本。
2)利用交易時間差進行套利。
i)兩地交易時間不一，可對第二天開盤情況進行預測。港股通交易時段: 9:00 - 9:30為開市前時段；9:30 - 12:00為上午持續交易時段；13:00 - 16:00為下午持續交易時段。 因此港股有多一段時間反映市場信息，利用A股最後10多分鐘的異動較大的股票反映“增量信號”；至於在港股接下來的1個小時，A股也能通過港股反映對第二天開盤的情況進行預測。(未完待續)
中國銀行私人銀行(澳門) 紀永華
中國銀行澳門分行已力求所提供數據之可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不作任何形式之保證，亦不構成任何買賣建議，讀者應進行獨立的評估及其他適當的研究，以對內容加以參考取捨。
|
