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華潤水泥（1313）早前三季度公佈業績，截止今年9月30日，公司營業額同比上升17.7%至234億元港幣（下同），毛利同比升48.9%至72.7億元，毛利率為31.1%，較去年同期的24.69%上升6.5%，公司擁有人應佔盈利同比增長52%至32.6億，每股基本盈利為0.498元，好過市場預期。
公司的水泥和熟料銷量同比升2.4%至5528萬噸，混凝土增加10.3%至1165萬立方米，期間水泥、熟料及混凝土毛利率分別為34.6%、13.9%及23.9%，而去年同期分別為25.8%、13.1%及24.8%。按業務劃分，三產品分別佔公司營業額的73.1%、5.9%及21%，廣東和廣西是主要銷售市場，共佔銷售量接近70%。
自今年八月份起，華南地區水泥價格已經觸底，第四季有望漲價逾10%，返回年初每噸360元人民幣水平，公司作為一個較具規模水泥公司，有望成為價格反彈的受益者。華南地區14年1至8月固定產投同比增長19.2%，增幅全國第二，第一為西北地區，增長為20%，據資料顯示，2015年廣東省預計有15高速項目啟動，較2014年多3個新項目，總預算固定資產投資為2087億元人民幣，同比增加102%，總項目長度1506公里，同比增102%，相信在其他基建設施亦有相當大的投入，華南市場是公司主要的銷售市場，有望成為公司的強心針。
據資料顯示，截至9月底，公司在廣東省的平均庫存約45至50%的較低水平，在第三季度日均水泥銷售環比增長9%至86,800噸，而該地區的主要企業計劃在十一月上旬左右提升水泥和熟料價格20至30元人民幣/噸，地區提價，加上有市場需求，對公司收入有正面作用。
綜上，公司前景樂觀，中銀國際將公司2014年至2016年的盈利預測上調8至15%，將目標價給6.8港元上調至7港元，相比2015年企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(7.7倍)和2015年(7.0倍)約溢價10%。
中國銀行私人銀行（澳門）
蔡德耀
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