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證監會在1月16日通報了對國內證券公司融資類業務的檢查情況，由於某部分券商涉及違規情況，因此對個別券商暫停新開融資融券賬戶三個月和實行改正措施，而證監會對於有關檢查情況的總結為「總體運行平穩，風險相對可控。」因此市場對有關處理措施的反應或被過份解讀，而對於規定「不得向證券資產低於50萬的客戶融資融券」，鑒於這部分賬戶的餘額佔總的兩融比例不高，我們認為影響有限。
由於有關措施只是針對個別公司進行處理，相信不代表證監會對兩融業務的長期限制，長期來看，融資融券仍是券商一項創新業務的發展趨勢，因此監管嚴格只為了更好地發展，對於近期的股價回調反而是更好的入市機會。
而證券業協會早前亦發佈了證券業經營情況，120家券商全年實現營收2602.84億元人民幣，同比增長63.45%，淨利潤965.54億元，同比增長119.34%，淨資產收益率達10.49%，同比增加4.65%。從業務分類來看，2014年下半年兩融業務爆炸式增長，令全年利息收入增長141.71%，為收入增長最快的分類，而從業務收入佔比上看，經紀業務仍是券商收入佔比最高的業務，達到40%，而經紀業務佣金率為0.071%，同比下降10.68%，上半年下降較快，下半年由於市場情緒高漲，券商降佣壓力減弱。
展望2015年，在利率下行、海外資金持續流入的背景下，我們預計2015年A股交投仍然活躍，按照5000億日均交易額計算，成交額增速有望達到66%，而券商收入和利潤增速有望達到48%和80%，個股方面，大型券商可留意中信證券（6030，600030）、海通證券（6837）、中國銀河（6881），中型券商有西南證券（600369）、小型券商有太平洋（601099）、國金證券（600109）。我們認為中資券商股在今年的發展仍然可期，近期股價出現短暫回調，反而是一個良好的入市機會來臨。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡德耀
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