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民生銀行（1988HK，600016SH）1月31日在上交所發佈公告稱，公司董事會毛曉峰辭職信，因其個人原因，申請辭去中國民生銀行董事、行長及董事會相關專門委員會職務。2月2日收市，民生銀行股價中信證券跌逾3%。
圍繞民生股價，投資者擔心事件會否蔓延至其他金融機構，進而拖累大市。但初步觀察沒有此跡象。關於其股價接下來的走勢，投資者可能需要從兩個方面去關注。
一個是融資融券額度的變化。從最新兩融資料來看，截止1月30日，民生銀行融資餘額100.86億元。觀察融資融券交易明細發現，本次事件前，民生銀行1月30日融資餘額已較1月16日的122.37億元下降約20億元，融資盤降杠杆趨勢明顯。同期，招商銀行、浦發銀行等均未現類似情形。因此近期融資買入民生銀行的資金去杠杆化十分明顯，不排除市場中一些先知先覺資金提前做部署。但剩餘未出逃的杠杆資金則無疑將面臨股價調整的風險。
另一個焦點是關於民生銀行股權架構變動的問題。民生銀行長期以來股權較為分散，即便是多年來的第一大股東新希望集團，其單一持股也未超過10%。但自2014年下半年以來，安邦保險集團已經在二級市場多次買入民生銀行股份。而港交所披露資料顯示，截至1月26日安邦持有民生銀行61.27億A股，3.59億H股，合計占民生銀行總股本的19%。與此同時，港交所資料顯示，復星集團郭廣昌已經於1月21日清空了手裡所有的民生銀行A股。原第一大股東、新希望集團董事長劉永好持有民生銀行A股比例下降至7.69%，前十大股東之一的盧志強也減持至3.09%。
從市場化經營從公司治理上來看，股權充分流動，任何一家公司只要是按照市場化的方式都是無可厚非的。不過暫時圍繞民生股權結構及安邦集團的各種爭議較多，市場整體風險偏好下降，投資者需留意這可能引起市場風險的規避行為。
綜合而言，民生近年來成為最出色的非國有銀行，零售銀行和小微金融業務的覆蓋面及深度有相當優勢。目前經營狀況穩定。長遠來講，若股權架構的變動可令公司的管理層穩定化，從而在戰略方向上更明朗，則目前的變化不失為一件壞事。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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