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原油價格暴跌，自去年7月份起，布蘭特原油價格已從高位腰斬至目前約50多美元一桶，對該板塊的企業收入無疑產生巨大影響，過去石油板塊一向給投資者印象是具防禦性，如今一跌，恐怕投資者將重新審視。
然而，雖然受到油價下跌的衝擊，但大型中資油企的債券在過去一段時間表現依然堅挺，這主要是受惠於同期美國國債（尤其是長期國債）的全線反彈。另一邊廂，高收益級別的中資石油/天然氣債券同期表現恰恰相反，甚至出現大拋售，以MI能源和安東油田2018年到期的債券為例，2014年至今下跌接近40點，現價只有60多，其對應的孳息率均超過20%，意味著這些高收益級別的油氣債存在非常高的違約概率。
由於中資國有油氣企業的信用基本面較為穩健，中石油、中石化等大型國企實行綜合型模式和多元化業務組合，能有助減輕油價低迷所產生的負面影響，而高收益債券的發行人由於規模相對較細，業務不及中資國企多元化，因此在油價低迷的背景下，仍然面臨嚴峻的困境。
面對油價低迷，不少大型油企均宣布削減資本支出計劃，英國石油公司今年降低資本支出13%至200億美元，中海油就減少資本支出26%至35%至700-800億人民幣，石油公司亦大幅減少石油鑽井數，以減輕負面衝擊。
展望2015年，市場預計中國對石油需求仍將持續增長，今年需求量仍可達5.3萬噸，較去年增長3%，增速將較以往放緩，今年油價繼續保持低迷，據中石油經濟技術研究院預測，布蘭特原油大概在60至70美元一桶，WTI原油大概在55-65美元一桶，較去年均價下跌逾3成，因此高收益級別的油氣企業今年仍然面臨相當大的壓力。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡德耀
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