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近期香港市場新股IPO中，有兩隻較爲矚目，分別是本欄3月18日所點評的廣發證券（1776）和今日的福耀玻璃。福耀玻璃（600660.SH，3606.HK）將以招股上限16.8元定價，集資額約73.87億，預計3月31日在香港上市。公司定價較A股3月25日收市價折讓約19%。福耀引入8名基石投資者。截至3月25日，公開發售部分超額認購43倍，凍資336億元，國際配售超購10倍。
福耀玻璃基本面良好。公司專注於汽車玻璃生產，2013年按銷量計，公司是中國最大、世界第二大的汽車玻璃生產商。公司中國本土生產汽車玻璃市場和乘用車配套汽車玻璃市場的佔有率分別為約63%及72%；在全球汽車玻璃市場的佔有率約20%。汽車玻璃生產行業屬於重資產行業，集中度高，而公司已經具有相當規模優勢，所以不易被競爭者超越。
公司2014年營業收入人民幣129億，同比增長12%，毛利53.7億，同比增長14.7%，毛利率從去年同期的41.4%提升到42.3%。淨利潤22.2億元，同比增長15.6%，而淨利率為17.15%，較去年同期的16.67%略有提升。
目前公司還積極佈局海外市場。除了在中國8個省設立12個汽車玻璃生產基地以外，公司佈局海外市場，分別在美國和俄羅斯設立生產基地。福耀玻璃已在A股上市逾二十二個年頭，市值近300億人民幣。股價走勢過去三年來保持良好。
根據彭博預測，公司2015營業淨利可達31.28億人民幣，對應2015預測每股盈利為1.19元人民幣，招股股價對應14倍預測PE。該水平與香港上市的同業公司信義玻璃（868）2015年9.1倍預測PE相比略高。但公司專注於汽車玻璃生產，是中國最大汽車玻璃生產商，因此可享有一定的溢價。有興趣的投資者可待該股上市後擇機而入。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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