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中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水準低0.5個百分點的存款準備金率。
中國央行此次降準時間點符合市場預期，但降準幅度完全超預期。考慮到3月份外匯率佔款無明顯改善，此次降準主要是應對中國1季度偏弱的經濟數據，是針對穩增長和緩解信用風險的寬鬆措施。
由於本次降准幅度遠超預期，將有效釋放流動性，而新增資金仍將持續進入股市，對股市有中長期利好作用。當往後持續降息的時候，可能令貨幣市場回報降低，這或推動更多資金流入股市，有利於股市形成慢牛特徵。
港股方面，港元匯價維持強勢，4月20日金管局一天內兩度向市場，注入逾 115億港元。紐約收市後，金管局再承接美元沽盤，向市場注入 92.61 億港元，加上歐洲時段注入逾 23 億港元，一天內共注入 115.86 億元，令星期三銀行體系結餘預測增至超過 2,845 億元。金管局四月初開始，已多次向銀行體系注資，至今累積注入逾 453 億元。
資金不斷流入，為港股後市注入源源不絕的動力。資金流入是看好港股估值低及預期中國經濟見底憧憬。港股的估值比A 股以至歐美股市便宜，未來北水南下，港股估值向A 股靠近，估值有進一步提升空間。
在寬鬆趨勢下，資金敏感型的資產類股應有突出表現，例如地產股。此外在港股大盤股中，我們看好保險股，壽險新業務價值增速將持續超預期，保險投資收益率在降息前半程仍將上行。保險股中，建議投資者積極關注中國平安（2318）。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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