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內地製造業疲弱，服務業穩增長作用持續增強，2015年前3季度服務業同比增長8.4%，分別高於第二產業和國內生產總值分別為2.4%和1.5%的增速，服務業將成為國民經濟發展第一大產業。當中旅遊業是服務業的重點產點亦是發展較成熟的，今年上半年，全國僅國內旅遊消費就達1.65萬億元人民幣，增長14.5%，比社會消費品零售總額增速高4.1%。上半年全國實際完成旅遊投資同比增長28%，比全國固定資產投資速度高17%。因此，旅遊業的發展對中國產業結構的調整、內需的擴大以及區域發展起到推動作用。另外，隨著內地中產人數不斷增加，國外遊與國內遊市場的增長潛力佳。
旅遊業的投資標的可留意香港中旅(0308)，該司是母公司港中旅集團控股中發展旅遊主業的上市公司，主要從事旅行社及相關業務、酒店業務、景區業務、度假區業務、客運服務、高爾夫球會所業務等業務。公司具有完善的現代旅遊產業鏈和較強的旅遊綜合投資能力。
香港中旅2015上半年淨利潤同比上升1％至9.37億港元(下同)。若撇除出售電廠資產所得的一次性收益，經營性利潤同比增長27％至5.90億。核心旅遊業務的淨利潤按年增長14％至3.57億。
香港中旅近兩年逐漸剝離效益低的非核心業務，如電廠，並專注發展旅遊業。通過出售非核心業務，公司現持有充裕的現金流以支持其捕捉旅遊業的發展機會。發展旅遊目的地項目將是該司未來發展重點，中銀國際預測該業務在2017年將佔其核心利潤的28%。港中旅目前正就四川峨眉山和樂山大佛景區、山東梁山景區、貴州黃果樹景區以及雲南大理景區與地方政府進行商議。鑒於公司的國企地位，在景點運營上的豐富經驗以及充裕現金流，相信這些自然景區的地方政府願意與港中旅展開合作。
總括而言，中國旅遊業發展潛力巨大，可關注近年逐漸剝離回報低資產以及收購優質旅遊項目的香港中旅。
中國銀行私人銀行(澳門) 葉子明
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