麗珠醫藥集團股份有限公司(01513.HK)是一家集醫藥研發、生產、銷售於一體的綜合型企業集團，公司創建於1985年1月，註冊資本3.06億，擁有全資子公司12個，控股企業10個。公司企業技術力量雄厚，裝備優良，工藝先進，生產水平和質量水平處於行業領先地位。公司有53條生產線通過GMP認證驗收，營銷企業亦順利通過國家GSP認證，營銷力量強勁，目前麗珠醫藥集團已建立了覆蓋國內市場的營銷網絡，與商業主渠道和數千家醫院建立了穩定、良好的業務關係。

公司業績增長穩定可觀，2015年淨利潤同比增長21%之6.23億元人民幣，高於預期，收入同比增長19.4%至66.2億元，主要是由於參芪扶正、麗康樂、貝依、壹麗安等醫藥品種快速增長拉動。其中參芪扶正表現超出預期，銷售同比增長17%，超出市場預期10%-15%的增速預期，對公司收入的貢獻比例為23%。該藥品的銷售渠道已經覆蓋了國內65%的三級醫院以及30%的二級醫院。目前國內來看，二級醫院、鄉鎮醫院、診所以及私立醫院仍然是未開發的藍海市場。未來隨著對這個藍海市場的開拓發展，相信能實現良好的銷售增長預期。

公司三大醫藥品種增長迅速，麗康樂、貝依、壹麗安的合併銷售收入於2015年高速增長60%，占公司整體收入的12%，由於公司招標進程的加快以及可期的市場競爭環境，此三大醫藥品種有望於2016年保持穩定可觀的增長勢頭，銷售額增速有望於2016年達到52%，對公司的收入貢獻比例增加至16%。此外，公司原料藥及中間體業務有所改善，銷售收入於2015年同比增長33.1%，毛利率提升1.2%之14.8%，

公司在單克隆抗體開發及液體活檢等高科技領域持續佈局，在與Abcyte公司及Cynvenio公司的合作上有協同效應的出現，與國內同業相比，麗珠醫藥已在包括細胞療法、精准醫學的方面建立一定優勢。此外，目前麗珠醫藥已是中國頂尖的激素及抗生素藥品製造商，基於公司業績以及未來的增長潛力，有興趣的投資者可持續關注。

中國銀行私人銀行(澳門) 林銘森

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