路勁基建近期發行3年期美元債券，票息為 5 %，發行規模為4.5億，債券發行評級為B1(穆迪)/BB- (標普)。發債用途主要為現有債務融資。

路勁基建有限公司（1098.HK）是一家在中國經營房地產的發展商，致力於發展優質住宅。該司現時持有房地產組合投資約港幣330億元，包括土地儲備逾540萬平方米，主要位於長三角及渤海灣地區。房地產業務主要是在國內發展及銷售住宅項目，並針對首次置業及改善住屋的買家為主。截至目前，該司在國內發展逾40個房地產項目及擁有逾580萬平方米的土地儲備。

公路業務方面，該司於1993年起致力參與投資丶經營和管理高速收費公路及普通一/二級公路專案。於內地投資及營運收費公路，在行業擁有逾20年經驗，該司目前的收費公路專案包括位於中國的五條高速公路，總里程逾340公里。收費公路業務：包括五條高速公路，總里程逾340公里及四條普通一/二級公路，分佈於中國六個省份，包括安徽省丶廣西壯族自治區丶河北省丶湖南省丶江蘇省及山西省。

路勁基建在2013年、2014年及2015年分別持有總資產434.3億、424.8億及400.6億港幣；過去三年實現營業收入114.6億、127.3億及125.1億元港幣；相應淨利潤為12.2億，10.3億及8.3億人民幣，經營規模及利潤在過去三年均維持負增長，主要是由於經營費用增加所致。經營方面，公司過去三年EBITDA利潤率分保持在31.5%、30.4%及27.4%。

2016年首六個月物業銷售數據包括已簽訂合同額比去年同期上升約77%，協議銷售額為人民幣14.61億元。收費公路項目日均混合車流量為21.2架次。2013年、2014年及2015年的利息覆蓋率分別為3.64倍、3.10倍及2.64倍，短期內盈利能覆蓋利息支出，但持續下降。根據路演資料，債務比率在過去兩年分別為51%、49%；總債務/EBITDA過去兩年則維持在3.6倍。公司持有現金在過去三年分別為66.8億、37.2億及30.7億港幣。

從經營數據來看，路勁基建的營業收入及資產在過去三年持續錄得輕微下降，但其2016年上半年房地產業務方面有所好轉。債務數據來看，公司在短期內可以保證債務利息的支付，總體債務情況一般。市場期待路勁基建與平安不動產、河北投資集團及南通三建投資集團的合作能為公司帶來新的業務增長點。

中國銀行私人銀行(澳門) 李秀敏

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