踏入雞年，中資美元債市場的新發行仍未全面啓動，回顧上月發行情況方面，除中國水務於上月底發行5年期美元債外，珠海華發透過離岸全資附屬子公司發行3年期美元債，評級為惠譽BBB，發行票息3.5%，發行額2億，主要為現有債務融資，補充營運資金及作為一般經營費用。

公司背景方面，珠海華發集團組建於1980年，與珠海經濟特區同齡。集團控股“華發股份”、“力合股份”、“卓智控股”三家上市公司。在珠海以外，業務佈局已拓展至北京、上海、廣州、深圳、天津、武漢、蘇州、瀋陽、南寧、中山、威海、大連和香港、澳門、三藩市、特拉維夫等地。2015年入選“中國企業500強”。

財務方面， 根據公司路演資料，公司2016年上半年錄得營業收入118億人民幣。較2015年上半年(64億人民幣)提升84%，營業利潤為7億人民幣，較2015年上半年(5億人民幣) 提升40%；淨利潤為4.8億人民幣，較2015年上半年(3.3億人民幣) 提升45%。EBITDA方面。2013至2015年分別錄得EBITDA為16億、30億及42億元人民幣，EBITDA Margin分別為14.3%、17.5%及20.0%，財務數據表現良好。

債務方面，公司2013年至2015年總資產分別為784億、1,227億及1,575億人民幣，2016年上半年為1,898億人民幣。總債務在過去三年分別為369億、678億及895億人民幣，凈債務分別為244億、554億及717億人民幣。2016年上半年，公司持有現金301億人民幣，流動資產/流動負債為2.5倍，淨債務/股東權益則為1.9倍，債務數據相對表現一般。

珠海市國資委全資持有華發集團，此次為華發集團的首筆境外美元債。華發集團在珠海及澳門地區廣為投資者熟知，相信不難吸引高評級投資者關注。

中國銀行私人銀行（澳門）蔡振華

中國銀行澳門分行已力求所提供資料之可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不作任何形式之保證，亦不構成任何買賣建議，讀者應進行獨立的評估及其他適當的研究，以對內容加以參考取捨。