IMAX中國（1970.HK）是大中華區領先的非傳統電影播放技術供應商，具有影院和影片業務中IMAX品牌的獨家許可，也是上映IMAX格式影片的唯一商業平臺。IMAX於1998年首次進入中國，經過十余年發展，截至2016年上半年，公司在大中華地區擁有335塊屏幕，其中商業屏幕318塊，位於中國內地的商業屏幕306塊。

IMAX中國的發展機遇主要有三點。首先，國內電影市場持續回暖，更多優質進口大將集中上映。2017年第2季度起，陸續有《速度與激情 8》、《銀河護衛隊 2》、《加勒比海盜》及《雷神3》等大片上映。這些大片在早前的系列中均取得了亮眼的票房。相對於國產片的題材， 觀影人群往往在觀看進口大片時更偏愛 IMAX 制式，有助促進公司的業績增長。其次，IMAX 屏幕數持續增長。公司的業務增速將依賴 IMAX 屏幕數的增長。目前 IMAX 屏幕增速略高於全行業增速。截至2016年底，國內IMAX屏幕滲透率約0.96%，與美國相當。三四線城市的滲透成為IMAX屏幕的持續增長點。此外，公司採用“類院線”模式。公司334個待安裝 IMAX 屏幕約82%為票房分成模式。市場預計2019-2020年，公司約七成收入將來自票房分成。公司的影院業務重心正從系統銷售模式轉向持續性更強的收入分成模式，從而使更好地分享未來三年中國票房的增長。

就公司業績而言，最新財報顯示，公司2016財年全年盈利3,608萬美元，實現扭虧。公司2016財年全年營業收入1.19億美元，同比增長7.18%。業績勝市場預期。

綜上所述，IMAX中國是香港及內地市場唯一的巨幕技術標的，具備較高稀缺性和強大的品牌號召力，仍具有較高的業績確定性。隨著中國電影行業持續增長，IMAX中國獨特的優勢的有望進一步凸顯，公司利潤料穩步提升。建議投資者可保持關注。

中國銀行私人銀行(澳門)李嘉熙

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