受法國大選及朝鮮半島地緣政治的緊張局勢影響，美元兌日元匯價自年初開始一直維持下跌趨勢，匯價更曾向下突破110水平，在上周臨近法國第一次大選的日子前，一度測試了市場預期的108附近水平。

然而踏入四月的最後一周，市場情況出現明顯的轉變。首先上周日法國大選舉行首輪投票結果一如預期，馬克龍和勒龐雙雙突圍進入第二輪投票，而且投票結果亦未有任何一方大幅領先的情況出現，這一結果暫時緩解了市場對法國可能脫離歐盟的擔憂，“黑天鵝”事件的預期落空是日元走空的現實結果。反映市場風險情緒的VIX指數顯著回落，美元兌日元匯價受益延續升勢，於周三的踏入歐洲交易時段升至111.50水平。雖然目前市場風險情緒有所改善，但市場仍然高度關注朝鮮在85周年建軍節的活動情況，包括朝鮮會否進行再次進行核測試以及朝美雙方局勢進一步緊張等風險事件。

而在美國方面，雖然近期公佈的數據依然顯示國內經濟正穩步增長，但受制於歐元及英鎊的顯著上升，美元指數本周一直持續受壓，並跌破99水平。市場目前正關注特郎普本周將公佈的稅改方案，這或將令受壓的美元指數得到支持回升。從中長綫角度分析，現時市場正開始討論美聯儲或將在本年度的較后時段時，開始縮減其資產負債表，以進一步收緊其貨幣政策，故美元依然受市場普遍看好。

最後從技術分析上看，匯價上周於250天平均線位置108.10附近得到支持回升，後市需突破由一月至今所形成的下降軌道才可確認升勢，向上初步阻力先看111.60，進一步阻力位於三月高位115.50附近。相反後市如進一步回落至108下方，以去年第四季的累積漲幅計算，61.8%的回吐水平將見至107.20。

中國銀行澳門分行金融市場部

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