濰柴動力（2338.HK）成立於2002年，是中國內燃機行業第一家在香港上市的企業，也是中國第一家由境外回歸內地實現A股再上市的公司。公司深入布局重卡市場，打造重型卡車全產業鏈，主營產品有重型卡車發動機、變速箱、重型車橋等，銷量居於行業領先地位。2016年公司銷售重卡發動機 19.8 萬臺，同比增長 67.8%，重型卡車市場配套占有率達 27%，穩居行業龍頭。

濰柴動力的發展潛力主要有三點。首先，重型卡車行業景氣持續，超限超載治理和更新需求為主要驅動力。自去年三季度以來，超限超載治理對整體運力影響 20%左右， 疊加四季度煤炭運輸旺季，刺激物流車需求快速增長。隨著國內基礎設施建設加速， 宏觀經濟企穩回升，市場預計工程車銷量增長能持續。其次，海外並購支持戰略轉型。公司積極探索海外制造本土化模式，提高公司業務的國際化多元化程度，通過一系列並購，推動公司從傳統柴油機業務向物流自動化的戰略轉型。2012 年 8 月，公司以 7.4 億歐元收購凱傲公司 25% 股權和林德液壓 70%權益，並在2015年實現並表。2016 年，凱傲收購德馬泰克，進入物流自動化裝備領域。公司逐步成為以發動機、液壓、叉車和物流裝備等多業務並舉，國內與海外均衡發展的全球性裝備制造龍頭。此外，公司布局新能源市場，出資 0.5 億認購弗爾賽能源 33.5%股權，成為第二大股東，從而有助於公司儲備新能源燃料電池前沿核心技術，並加快新能源產業鏈的快速落地。

公司公告顯示， 2017 年第一季度實現凈利潤預計為 10.96至12.33 億元， 同比增長 140%至170%。2017 第一季度，重卡行業銷量 27.6 萬輛，同比增長 88.3%；發動機銷量超過 10 萬輛，市場份額進一步提升。公司凈利潤增速顯著高於銷量增速，業績勝市場預期。

綜上所述，2017年重型卡車銷量有望延續復蘇態勢，為公司產品提供廣闊的市場，且公司積極推進海外並購戰略轉型，有助業績持續向好。建議投資者可保持關注。

中國銀行私人銀行(澳門)李嘉熙

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