香港交易所（388.HK）是香港聯合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司和香港中央結算有限公司的控股公司。香港交易所旗下的市場機構成功帶領香港金融服務業由一本地主導的市場，發展成為亞洲區內吸引世界各地投資基金的中央市場。香港交易所於2000年6月的香港的證券及期貨市場完成合並之後上市。

香港交易所的發展潛力與優勢主要有三方面。首先，香港作為亞太地區最重要的國際化金融市場，香港交易所具有豐富的產品結構/成熟的體系機制、以及全球領先的證券/衍生品/LME 商品等交易與結算業務優勢。其次，公司將持續受益於滬港通/深港通資金南下。2017年第一季度，香港現貨市場日均交易量同比增長 14.6%至 581 億港幣，現貨市場總收入同比增長13.7%至 7.4 億港幣。其中，滬港通南下日均交易量同比增長150%至 60 億港幣，深港通南下日均交易量約 11 億港幣。港股通合計貢獻總收入占比約 2.5%達 7,500 萬港幣。此外，未來互聯互通或逐步延伸至 ETF/債券、商品(前海大宗商品交易平臺)、以及 IPO（新股通）。隨著港交所與中國外匯交易中心的合資公司“債券通有限公司”於日前在香港成立，“債券通”開啟的步伐越來越近。短期來看，雖然“債券通”不會給香港交易所帶來即時的經濟效益，因為債券交易大部分是在交易所以外的OTC市場進行，但從長遠發展來看，“債券通”將為逐步完善包括匯率產品、利率產品和大宗商品在內的香港離岸人民幣產品生態圈提供重要的契機，有助成為公司長期主動驅動力。

2017年第一季度，公司總收入同比增長 11%至 30.5 億港幣，EBITDA 利潤率同比增加至 72.7%，歸母凈利潤同比增長 20%至 17.2 億港幣，EPS 約 1.41 港幣。 港股通的現貨與股票期權交易量的增長是導致業績實現增長的主要原因。

綜上所述，香港交易所是大陸和香港兩地唯一的證券交易所股票，具有稀缺性。而且其商業模式清晰，主要收入（現金交易）與交易量成正比。受惠於南下資金支持及預期互聯互通的延伸擴大，港交所業績預期持續向好。建議投資者可保持關注。

中國銀行私人銀行(澳門)李嘉熙

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