南方航空（1055.HK）是中國航班最多、航線網絡最密集、年客運量最大的民用航空公司之一。年客運量居亞洲第一、世界第三。機隊規模居亞洲第一，世界第四，是全球第一家同時運營空客A380和波音787的航空公司。公司是首家加入國際性航空聯盟的中國內地航空公司，與中國國航和東方航空合稱中國三大民航集團。

南方航空的發展潛力主要有三方面。首先，2017年客運量增長有望超過市場預期。在2016年，國內經濟增長放緩拖累航空公司的客運量增長。但有迹象顯示2017年的市場需求再度加快增長。在今年首季度，中國航空業的客運量同比增14.9%。由於南方航空在國內航線擁有領先地位，同時其國際客運業務快速增長， 公司今年首五個月的客運量增長高於國航(753.HK)及東航(670.HK)。南方航空今年首五個月客運量同比增長12.1%，高於2016年全年客運量同比增長8.7%。其次，聯手美航短期補強北美市場短板，有助提高經營管理能力。近日，公司與美航在股權和業務上雙雙展開合作，南方航空通過向美航發行H 股股份引入美航資本，並與美航開展聯運協議、代碼共享等一系列商務合作。美航是全球最大的航空公司，現有航線覆蓋50 多個國家，國際航線超過100 條，此次戰略合作將利於公司長期發展。一方面，南方航空攜手美航，將補齊北美市場短板；另一方面，南方航空可以學習美航樞紐建設、市場營銷、公司治理等經驗。同時民航業是 2017 年央企混改的七大領域之一， 隨著美航順利入股，未來南方航空混改進程有望持續推進。此外，北京第二機場計劃於2019年3季度開始運營，作爲其主基地航空公司，南方航空及其在天合聯盟的合作夥伴將進一步擴大北京國內外航線的市場份額。

綜上所述，考慮美國航空戰略投資者引進與北京新機場帶來長期利好，且已經進入暑運旺季，公司對旺季票價預期較爲樂觀，近期油價匯率走向利好航空，市場上調盈利預測，建議投資者可保持關注。

中國銀行私人銀行(澳門) 李嘉熙

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