長江基建集團(以下簡稱長建)上週新發行美元永續債券，票息4.85%，發行金額5億美元，發行評級為BBB  (標普)。

長建為一國際性基建集團，業務多元化，包括：能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理、轉廢為能及基建有關業務，於香港基建材料市場佔領導地位。公司投資及營運範圍遍及香港、內地、英國、荷蘭、葡萄牙、澳洲、新西蘭及加拿大，也是澳洲最大海外基建投資者之一。

根據公司路演資料，過去三年，集團EBITDA收入分別為335億元(港元，下同)、126億元及110億元。公司今年上半年財報顯示，錄得營業收入139.8億元，比去年同期稍有下降(140.6億元)，當期溢利為59.3億元，去年同期為58億元。債務數據方面，截至去年12月31日，集團負債淨額對總資本淨額比率(Net Debt/ Total Capital)為4.5%，比2015年底的7.7%，有所下降。下降的主要原因是由於年內發行面值12億美元之永續資本證券所籌集之資金及出售證券投資所得款項，並扣除部分用於贖回2010年發行面值10億美元之永續資本證券，以及年內投放於加拿大輸油管道及原油儲存業務之資金所致。集團Total Debt/EBITDA為0.6x，2015年底為1.4x；EBITDA/Interest為19.6x，2015年為17.4x；調整後的經營現金流是總利息支出的17.1倍。

截至2017年6月30日，集團之現金及存款總額為港幣47.5億元，而貸款總額為港幣243.4億元，包括港幣2.6億港元票據及港幣240.7億元之外幣貸款；Net Debt/ Total Capital為15.3%，有關轉變主要由於期內投放資金於一項在澳洲、美國、英國及歐洲擁有及營運多項能源資產之業務所致。

綜上所述，長江基建總體運營良好，負債水平不高，流動性較強，最近幾年公司為發展其在海外業務，併購有所增多。此次發債所籌資金預計將部分用於對歐洲能源管理綜合服務供應商Ista Luxemburg GmbH的收購，此項收購，也是早前由長實地產(1113 HK)和長江基建宣佈聯手收購的項目。風險承受能力較低的客戶可關注。

中國銀行私人銀行(澳門)  陸麗梅

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