新鴻基(86.HK)近日發行美元債券，類型為優先固定票息債券，債券發行人及債券發行均沒有評級，期限為5年，初始定價的孳息率預期為4.85%。

新鴻基有限公司是一家專注於大中華地區的投資及融資貸款機構。公司主要從事財富管理及經紀業務、資產管理、企業融資、私人財務及主要投資。私人財務為集團佔比最高的業務，2017年上半年佔總營業額82.7%，私人財務通過亞洲聯合財務(UAF)經營，2017年上半年除稅前溢利為6.23億元，增加2.3倍，主要由於呆壞賬開支總額減少67%所致。UAF已獲發網上貸款牌照並將於下半年推出貸款平台。線上業務將為集團具成本效益方式擴充業務的重要策略。

財務數據方面，根據公司路演資料，公司2017年上半年表現強勁。截止2017年上半年，公司稅前利潤錄得11.2億港元，比去年同期增長193.3%；淨利潤為9.9億港元。比去年同期增長182.8%；由於壞賬而產生的損失同比減少65.1%至1.97億港元；成本收入比由2016年中期的39.41%下降至38.87%。

債務數據方面，根據路演資料，2015年末、2016年末及2017年6月30日，公司資產值分別為323.7億、325.6億及325.8億元港元(下同)，年增長率為0.4%。截止2017年6月30日，公司總負債佔比為32%，總權益佔比為68%。淨負債比率(Net Gearing Ratio：Net Debt /Equity)分別為15.2%、20.3%及27.5%，負債水平有所上升，但整體處於較低水平。流動比率則分別為6.3x、3.8x及3.0x，雖有所下降但維持在強勁區間。截止2017年中期，公司共有短期債務52.3億港元、長期債務43.5億港元。過去兩年及2017年6月末，公司的利息覆蓋比率(EBITDA/Interest)分別為3.2x、4.2x及5.5x。

新鴻基公司上半年業務表現強勁，且數據顯示其運營良好，負債比重不高且還債能力不斷提高，債務壓力不大。此次公司發行債券預期孳息率為4.85%，在現時環境下相較同等類型公司所發行之債券較吸引，雖然公司及債券發行沒有評級，但公司為港澳投資者所熟知，投資者可以關注。

中國銀行私人銀行(澳門) 葉子明

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