2017年全球經濟增長勢頭良好，不少發達國家央行已更鷹派，並將逐步退出貨幣寬鬆政策，美國正處於加息周期，但全球通脹數據仍不理想，美國8月份個人消費支出物價指數為1.3%，低通脹其中的原因是油價疲弱，而核心通脹率(扣除食品價格波動和能源價格波動)下降亦是原因之一，創新科技帶來新的競爭令價格降低及零售行業收縮。通脹是央行考慮加息一重要因素，通脹不及目標制約美聯儲大幅加息。

債券市場表現方面，摩根大通亞洲美元債券指數2017年前三季度的總回報為5.34%。評級機構穆迪表示，亞洲高收益非金融企業的違約率仍將保持較低水平，2017年底為2.9%。2017年債券市場暢旺以及企業經營改善，有助多家亞洲企業發行債券以滿足資金需求，緩解流動性壓力。彭博美元高收益債券指數前三季度的總回報為7.38%，美國強勁的基本面因素令美國高收益債券違約率回落。

投資者仍需注意，美國稅改方案出爐，特朗普式交易重新受關注加上美聯儲縮表及加息。踏進10月，市場上資金消化美聯儲12月份較大概率加息，美國十年期國債孳息率從9月中攀升後，近期在2.3%的水平徘徊，而美儲儲於10月開始縮減資產負債表，美國國債孳息率近期並沒有急速上揚。

中期來看，今後的通脹降溫，相信美國聯儲局及歐洲等央行緊縮貨幣政策的力度不會太大。在美聯儲加息步伐適中及企業基本面向好的情況下，債券投資續可看好。投資者直接購買債券的起始金額門檻高，債券基金的入場金額低以及具有分散投資的優勢，適合資本小的投資者。市面上的債券型基金涵蓋不同地區及不同評級，包括中國的高收益債券基金、環球高收益債券基金以及基金經理根據市況調配高收益及高評級債券比例的基金等。

中國銀行私人銀行(澳門) 葉子明

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