貴州茅台(600519)早前公佈今年上半年實現營業總收入350億元(人民幣，下同)，同比增長37%，增速同比提高1%；實現利潤總額225億元，同比增長40%，增速同比提高14%。貴州茅台酒股份有限公司是由中國貴州茅台廠有限責任公司及貴州茅台酒廠技術開發公司等八間公司共同發起，並經過貴州省人民政府批准設立的股份有限公司，公司主要從事茅台酒系列產品的生產與銷售及飲料、食品、包裝材料的生產及銷售等，是全國白酒行業領軍企業。

公司一季度實現收入183億元，同比增長32%，毛利率91.31%，同比小幅提升0.15%，主要因為年初產品價格提升、成本上升及系列酒高增長的綜合影響下毛利率變動平穩。一季度酒類收入174.53億元，同增31.22%，茅台酒收入157.65億元，同比增長27.5%，18年起茅台酒出廠價提升9%-25%，若按平均提價18%計算，噸價由去年167萬元提升至197萬元。首季度系列酒收入16.88億元同增80.5%，借力品牌和管道優勢獲爆發式增長，系列酒含稅銷售目標80億，並通過2年擴產至5萬噸保證系列酒基酒產能。公司一季度內地經銷商數量達3007個，同比增長25%；海外經銷商數量105個，同比增長12%。目前，公司產品結構完整，主要包括茅台酒(收入佔比95%)、系列酒意(茅台王子酒及茅台迎賓酒等)，形成了低度、高中底檔、極品三大系列約70多個規格品種，未來有望進一步提升品牌集中度。

瑞信將公司評級上調至"跑贏大巿"，並將目標價從740元上調至880元，因其上半年業績強勁，並認為2018-19年每股收益15-25%的預期增速將會繼續推動股價上升，同時，瑞信指茅台酒的價格在中秋節到來前已上漲，應可為股價提供強勁支撐。綜合上述，建議可持續關注此股，唯需注意茅台屬食品飲料類公司，若產品涉及安全問題或銷售不達預期，將會影響其股價表現。

中國銀行私人銀行(澳門)

中國銀行澳門分行已力求所提供資料之可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不作任何形式之保證，亦不構成任何買賣建議，讀者應進行獨立的評估及其他適當的研究，以對內容加以參考取捨。