近日，港交所（388）公布中期業績，由於港股上半年日均成交創新高，公司半年盈利亦創新紀錄，多賺44%至50.4億港元，派中期息3.64港元，同比增長43%。港交所上半年收入按年增32%至81.9億港元。在各營業分部中，證券和金融衍生產品業務尤為突出，分部收入按年增長82%，反映衍生權證等成交和上市費增加；現貨和結算業務都受惠於交投增加，分部收入各升逾35%。

香港和中國內地的股市互聯互通繼續有良好收入貢獻。由於A股獲納入MSCI新興市場指數，2018年上半年北向交易的日均成交額達到人民幣198億港元，同比大增178%。南向交易的日均成交額也同比上漲114%至163億港元。於2018年上半年，互聯互通產生的收入及其他收益為3.65億港元，同比增長125%。

不過，港股6月起交投持續放慢，短期市場壓力可能導致下半年增速收窄。在中美貿易爭端持續、人民幣貶值壓力和內地經濟放緩預期的共同作用下，6月以來香港股票交易量的持續走低。2018年7月現貨市場日均成交金額約896億港元，環比下降16.9%。但我們認為中長期來看，香港交易所增長前景依然穩健，主要基於：（1）具有成熟的國際金融中心體制、交易品種和投資者結構；（2）IPO新政對市場成交量中長期形成支持。4月上市制度改革以來，吸引了眾多新經濟公司向港交所遞交上市申請。2018前7月，新上市公司數量達到142家，募集金額1184億港元，同比增長66%。加速的IPO發行一方面能為港交所帶來上市收入，而更重要的，是市場優質投資標的豐富，在中長期將收獲更多的投資者關注；（3）MSCI在下半年進一步增加A股納入比例，香港依然扮演著海外指數和資金進出內地市場重要平台。

綜上所述，隨著更多的新經濟公司和高增長企業登陸港股、以及MSCI在下半年進一步增加A股納入比例，2018全年我們依然維持港交所全年成交量增速30%左右。建議投資者密切關注成交量變化，維持謹慎增持評級。

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