焦點新股美團點評將於今天啟動招股，成為赴港上市的第二隻「同股不同權」的新股，據市場消息，有關招股價介乎60至72元，以每手100股計，入場費約7,272.6元，預計9月20日掛牌，集資最多345.8億港元，基石投資者方面，據市場消息約有5家基石投資者，認購近118億港元，佔新股發行總規模約三分之一。

美團成立於2010年，從單一團購業務出發到如今的"生活服務電子商務平台"，其業務廣泛涉及餐飲、外賣、娛樂、旅遊、民宿、家政服務、出行、金融等領域，幾乎囊括了日常生活的衣食住行。2015年，美團的人均交易筆數為10.4筆，2016年上升為12.9筆，到了2017年增至18.8筆。其中交易筆數排名前10%的頭部使用者年人均交易98筆；相比而言，京東同期的交易筆數估計在20~25億筆之間，人均交易筆數6.8~8.5筆，滴滴交易筆數為74.3億筆，人均交易筆數16.5筆。美團點評於用戶粘性的管理上著實不錯。

然而，在公司利潤方面，與其他新經濟體一樣，美團自成立起就產生虧損。最近三年，經調整虧損淨額持續收窄，從2015年的虧損59億元(人民幣，下同)收窄至2016年的虧損54億元，2017年進一步收窄至28.5億元，三年內虧損減半。同時，美團在招股書中提示，其未來可能會繼續錄得虧損，美團強調其盈利能力很大程度上取決於增加交易使用者的數目及參與度、增加活躍商家的數目及加強變現、管理不同服務產品組合毛利以及利用經營槓桿節約成本的能力。美團計劃在可預見的未來大力投資擴大消費者及商家基礎，以及技術創新及研發能力以支援此類擴張。

有市場觀點則預測，美團今年虧損有可能擴大，而扭虧為盈仍需時，另外觀乎最近新經濟股之股價表現欠佳，或會影響到美團IPO行情，關注美團點評的投資者宜謹慎考慮後再作部署。

中國銀行澳門分行金融市場部

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