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新債淺析-雲投集團

2019-03-01

雲投集團於最近通過子公司碧海有限公司發行三年期的美元債,票息6.25%,發行額為6億,債券發行評級為BBB+(惠譽),主要用於一般企業用途及為集團現有債務融資。

公司背景方面,雲南省投資控股集團有限公司(簡稱"雲投集團")前身為雲南省開發投資有限公司,是經雲南省人民政府批准,於1997年9月5日註冊成立的大型國有獨資企業,2007年9月更名為雲南省投資控股集團有限公司,集團現有員工逾8,000人。下屬控股企業主要包括:雲南省能源投資集團有限公司、雲南省鐵路投資有限公司、雲南省扶貧投資開發有限公司、雲南省資訊產業投資有限公司、雲南省旅遊投資有限公司等。

財務數據方面:根據路演資料,截止2018年6月30日上半年,雲南省能源投資集團錄得營業收入451.4億元(人民幣,下同),較2017年同期增長21.6%,2017年全年錄得營業收入895.2億元。EBITDA方面,集團2017年錄得EBITDA收入103.8億元,按年增長25.15%;債務數據方面,截止2018年6月30日公司總資產達2774.0億元,公司持有現金303.5億元。2016年、2017及2018年上半年公司淨債務/總資本比率分別為56.34%、53.34%、及53.41%﹔總債務佔總資產比分別為69.93%、67.79%及67.47%。2016年底及2017年底,集團淨債務/ EBITDA方面則分別為12.7倍及12.5倍;EBITDA/利息支出分別為1.52倍及1.62倍。

小結:雲投集團總資產達到2,774億元,由雲南省國資委直接持有,投資涉及能源、鐵路、金融、資訊、旅遊文化、農林、醫療大健康和扶貧等重點領域,在雲南省重點項目建設中累計完成投資超過1,570億元,累計融資突破2,712億元,帶動社會投資超4,521億元,為助推雲南省產業轉型發展和經濟穩增長發揮了重要的骨幹作用。工作作為城投平臺,由於公司業務覆蓋面廣,資產總體規模較大,對雲南省政府的省內建設提供了不可替代的作用。

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