日前，當代置業(1107)發行2年期美元債，發行額3億美元，票息12.85%，債券評級為B(惠譽)，值得一提的是，此筆債券類型是綠色債券，是為合格綠色資產進行的再融資，而當代置業持續發行綠色債券亦印證了對於綠色地產的專注，亦展現了對於解決氣候變化的承諾。

公司背景方面，據公司資料，當代置業(中國)有限公司成立於2000年1月11日(簡稱當代置業，2013年在香港聯合交易所上市，股票代碼1107)。公司於中國及美國從事房地產發展、物業投資、酒店營運、項目管理、房地產代理服務及移民服務，其專注於綠色科技+舒適節能+數字互聯的全生命週期生活家園，並打造中國綠色科技地產領域的標誌性品牌--"MOMΛ"。當代MOMΛ項目榮獲世界十大建築奇蹟之一。公司以打造"綠色科技+舒適節能+數字互聯的全生命週期生活家園"和"取暖製冷的獨特解決之道+空氣質量的獨特解決之道+能耗運行費用降低的獨特解決之道"為核心競爭力。

數據方面，根據路演資料，2016-2018公司營業收入為84.58億、85.06億及93.38億元(人民幣，下同)，最新2018年按年增長約9.78%；淨利方面，2016-2018公司淨利為7.14億、8.27億及6.62億，淨利於2018年有所下降，主要由於所得稅開支增加，及人民幣兌美元貶值而重新換算公司發行美元計價的優先票據所產生的匯兌虧損所致，最新淨利率約為7.1%；2016-2018公司EBITDA為11.88億、16.63億及16.96億；總體財務數據表現一般。債務方面，2016-2018總債務/EBITDA為8.4倍、9.8倍及9.4倍，2016-2018淨債務/股東權益為68.9%、83.1%及81.9%，2016-2018 EBITDA/利息支出為1.3倍、1.4倍及1.3倍，截至2018年末公司現金水平約為97.17億，債務狀況普通。

簡評：據債券發行資料顯示，是次債券發行中約有9,620萬為通過交換要約形式發行，而餘下2.037億美元則屬全新發行的部分，這種舊債換新債的再融資形式在高收益債券市場中甚是普遍；另以規模而言，公司屬小型的房產企業，觀乎近年財務數據表現普通，負債水平較高，如公司出現違約，投資者或面臨本金全盤損失的風險，投資者需持續關注公司經營及流動性情況，有關債券只適高風險偏好投資者關注。

中國銀行私人銀行(澳門)

中國銀行澳門分行已力求所提供資料之可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不作任何形式之保證，亦不構成任何買賣建議，讀者應進行獨立的評估及其他適當的研究，以對內容加以參考取捨。