日前，中國華融通過離岸附屬子公司發行3年、5年及10年期美元債，票息分別為3.375%、3.75%及4.5%，合計發行額為19億美元，中國華融作為維好協議(Keepwell)提供方，債券發行評級為穆迪Baa1 /惠譽A，集資主要為現有負債作再融資。

中國華融資產管理股份有限公司（簡稱"中國華融"，股份代號2799）前身為中國華融資產管理公司，成立於1999年11月1日。2012年9月28日，經國務院批准，公司整體改制為股份有限公司。2015年10月30日，中國華融在香港聯交所主板上市。截至2018年末，中國華融總資產達人民幣1.71萬億元；淨資產達1,686億元。目前，中國華融設有31家分公司，服務網絡遍及全國30個省、自治區、直轄市和香港、澳門特別行政區。

數據方面，據公司年報披露，2018年度，公司開始實施新金融工具準則，受資本市場波動較大、利息支出增幅較大等多重因素影響，營業額下降16.3%至約1,072.53億元(人民幣；下同)，股東應佔溢利下跌92.8%至約15.76億元。其中，不良資產經營、金融服務方面稅前利潤出現下降，下降幅度介乎36%-41%之間，而資產管理和投資方面，由於公司進一步規範資產管理和投資業務，持續收縮非主業、無優勢業務，加之國際業務風險暴露較多，該部分營業額下降45.2%，而分部利潤亦轉盈為虧，錄得稅前虧損約97.36億元，因此以分部而言，資產管理和投資部分對該司2018年度業績的影響最大。

信用數據方面，根據路演資料，2016年末、2017年末及2018年末，中國華融的資本充足率分別為12.86%、13.06%及13.62，高於監管要求的12.5%。截止2018年末，在收購與重組板塊，不良貸款備抵比率為6.6%，低於2017年的7.0%；在銀行業務板塊，不良貸款率為1.58%，較上年上漲0.1個百分點，不良貸款覆蓋率為153.9%。在融資租賃板塊，中國華融的穩定不良率為1.5%，較上年上漲0.2個百分點，撥備覆蓋率為156.0%。

小結：中國華融為中國金融管控系統的重要一員，經過多年的發展，集團建立起了不良資產經營、金融服務與資產管理和投資業務協同發展的模式，去年由於實施新金融工具準則及市場波動等因素，業績表現有所影響，而據彭博市場分析顯示，預測公司經營收入在2019年回穩及有所提升；在債務風險方面，公司在融資渠道方面保持著良好的分散化，資本充足率也高於監管要求之上，總體而言，公司經營情況存在不確定性，對債券投資者而言，宜密切關注往後公司的經營情況。

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