碧桂園服務(6098)是中國大型物業開發商碧桂園控股旗下的物業管理服務公司，其物業管理面積的拓展主要受益于碧桂園的銷售。碧桂園為全國龍頭房企，行業地位鞏固，作為關聯方的碧桂園服務可受惠。

物業管理板塊具較高防守性，有別於內房企業高槓桿率，其上市物業管理公司基本處於淨現金狀態，受內房融資持續收緊影響有限，截至2018年12月31日，碧桂園服務銀行存款及現金總額為38.74億元，並無任何貸款或借貸。而物業管理公司受本輪內房調控政策的影響亦相對較低，上一輪房地產行業的強勁復蘇有效保障了物業管理公司未來幾年管理面積的穩健增長。

碧桂園服務業績方面，2018年度，集團營業額上升49.8%至46.75億元(人民幣，下同)，股東應佔溢利增長1.3倍至9.23億元。年內，物業管理服務的營業額上升35.4%至34.45億元，佔總營業額73.7%，毛利率上升2.5個百分點至31.9%，居行業前列；社區增值服務營業額增加72.5%至4.17億元，佔總營業額9%，毛利率增長8.4個百分點至66.1%。增值服務主要包括家居生活、地產經紀、及園區空間服務，隨著管理面積增加及入住率上升，預期增值服務的收入增長速度會增加，此業務的毛利率較高，貢獻占比提升將使綜合毛利率持續改善。

截止2018年末，公司去年底的收費面積達到1.8 億平方米，而簽約面積達5 億平方米，中間差額的3.2億平方米為待轉化合同管理面積，展望未來，市場預計公司2019-2021年在管面積複合增長達32%，未來業績增長可見度高。

總括來說，碧桂園服務可憑藉集團在內房行業的領頭地位、優質的品牌口碑以及有效的成本控制等優勢而受益。

中國銀行私人銀行(澳門)

中國銀行澳門分行已力求所提供資料之可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不作任何形式之保證，亦不構成任何買賣建議，讀者應進行獨立的評估及其他適當的研究，以對內容加以參考取捨。