近日，人民銀行改革貸款市場報價利率(LPR)公佈新機制。LPR由以往參考貸款基準利率進行報價，由8月20日起實施的新報價方式，改為主要參考公開市場政策性操作利率，尤其是1年期中期借貸便利(MLF)操作利率，這相當於今後LPR將直接與1年期MLF政策利率掛鈎，MLF操作利率將成為貸款利率的錨。

人民銀行副行長在國新辦吹風會表示，推出新的LPR形成機制，旨在推進利率市場化改革，由各報價行按市場化原則報價，並由銀行參考LPR自主加點定價，有利於疏通貨幣政策傳導機制，提高市場配置資源的效率，促進降低企業融資成本，縮小國家調控政策與實體經濟感受之間的落差。

對A股整體而言，短期市場對貨幣政策寬鬆預期進一步增強，有利於提升市場風險偏好。歷史上，在利率市場化政策推出後，A股多數迎來階段性上行。中長期來看，政策引導貸款利率下行，企業收益有望受益於此而提升，進而緩解經濟下行壓力，為股市提供更有力的支撐。

對行業板塊而言，在LPR形成機制逐漸完善以後，實體經濟的貸款利率將會整體下行，將直接導致行業間利潤的重新分配，即銀行的淨息差將逐漸縮窄，從而讓利於部分具有融資需求的實體經濟企業。在行業分類上，財務費用佔比較高的基礎建設股、航運股等領域有望受益於整體利率水平的下降，提升利潤。對金融銀行股而言，人民銀行完善LPR形成機制，將令內地銀行業的貸款利潤收窄，因而對銀行信貸帶來一定程度的負面影響。

市場分析稱，貸款市場報價新機制預計對銀行利潤有1至2個百分點的負面影響，其對資產優質且對客議價能力強的銀行影響最小。地方性農商行及城商行受的負面影響大於國有銀行。近期銀行股走弱，與經濟預期較弱和降息預期有關。但市場可能會過多解讀對LPR機制對銀行業的負面影響，銀行股若超跌可迎來買入機會，投資者可持續關注。

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