百威亞太（1876）正式宣佈捲土重來，本月底在港交所掛牌上市。百威亞太第一次IPO是在7月初，兩個月之後再衝刺IPO。當時百威取消上市計畫的主要原因是全球發售的機構訂單不足，但不願意下調募資額，最終導致上市流產。

與上次IPO約760億元集資目標相比，雖然百威亞太本次大幅「瘦身」，僅最多可集資369億元，全球發售12.6億股，但仍為今年港股市場最大新股。除集資規模不同外，還有以下區別。首先，此前百威亞太未有引入任何基礎投資者，本次則引入新加坡政府投資公司GIC，以10億美元購買股份。其次，百威亞太本次計劃將按25%派息比率，此前則無派息計劃。此外，百威亞太已經發生過重大資產變更。在今年7月上市計劃擱置之後，百威英博將旗下澳洲業務出售予朝日集團（Asahi Group），交易價格是160億澳元，折合港幣881.8億港元。該金額比之前百威亞太計畫上市時募集的資金上限764.5億元還多。

澳洲地區處於成熟市場，業績增速慢，會降低百威亞太整體的業績表現。剝離這部分業務之後，既緩解了母公司短期的債務壓力，又令公司的財務資料會更加靚麗，提高市場對於公司的估值。

在同業比較上，百威亞太與華潤啤酒(291.HK)、青島啤酒(168.HK)具可比性。華潤啤酒作為全國性企業，在產能佈局和管道方面比青島啤酒更有優勢，但是在產品結構方面，青島啤酒高端產品的市佔率比華潤啤酒更高。百威亞太具有兩者的優勢。百威亞太在印度、韓國、越南及中國都有產能佈局，市場份額跨區域，具管道方面的優勢；同時百威亞太在中國高端啤酒市場以46.6%的市佔率位列第一，超越青島啤酒。從品牌管道，產品結構方面進行考量，百威亞太都較華潤啤酒和青島啤酒優勝。

在公司估值上，本次百威亞太上市定價市盈率為47倍至52倍之間，青島啤酒目前市盈率約為的34倍，華潤啤酒目前市盈率約為91倍。在綜合考量公司品牌實力及估值後，港股的三個啤酒投資標的之中，投資者可首選百威亞太，其次可關注青島啤酒，供參考。

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