近日，現貨黃金價格自高位持續回落，最低曾觸及1460美元/盎司水平，主要原因在於中美貿易戰緩和及英國脫歐談判重現曙光。中美達成初步共識，同意簽署第一階段貿易協議。中國承諾購買更多美國農產品，美國則同意暫停提高對中國商品關稅的計劃；市場消息指，歐盟委員會主席容克稱，英國與歐盟已達成「公平及對等」的脫歐協議。中美貿易戰緩和英國順利脫歐的樂觀情緒鼓舞市場，令避險資金不斷流出黃金。

但整體而言，市場預期中美第一階段協議並不足以解決雙方所有分歧，中美摩擦仍可能持續。若中美協議破裂、美聯儲降息或重啟量化寬松政策，都將有利於黃金價格走高。短期而言，黃金價格在10月餘下時間料將處於波動的環境中，震蕩走勢可能成為常見型態。

早前，美聯儲主席鮑威爾公開表示，美聯儲很快將開始再次擴大資產負債表規模。他指出全球經濟存在風險，同時指出美聯儲的資產持有可能也需要開始擴大。美聯儲即將開始更長期的操作，以確保金融體系擁有足夠的資金儲備，並控制市場波動事件。美聯儲將於10月29日至30日召開會議，市場預計美聯儲將再次降息25個基點。據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具(FedWatch)顯示，美聯儲10月份降息的可能性超過80%。

我們認為，投資者對黃金的需求仍未飽和。在圖表技術分析層面上，2019年出現類似2009年「頭肩底」買入信號。2009年，金價突破「頭肩底」頸線後出現大幅拉升，最高升至1900美元附近水平。2019年目前金價已突破頸線，有可能在回調後走高，重現類似2009年的大幅上漲行情。

綜上所述，我們對2019年底金價目標預測上調至1600美元。中長期而言，不排除金價可挑戰歷史高位。投資者可關注黃金基金。黃金基金的表現與黃金價格走勢具較高的相關性。根據資料統計，年初至今(9月)，環球主要黃金基金淨值的累計表現升幅均已超過30%。此外，長期策略性投資者可增持低成本黃金ETF。黃金ETF是一種追蹤黃金價格的被動式投資工具，如SPDR黃金ETF(2840)。

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