歌爾股份（002241.SZ）成立於2001年6月，2008年在深交所上市，主要從事微型聲學模組、傳感器以及微顯示光機組等精密零組件，目前已在多個領域建立了全球領先的綜合競爭力。歌爾股份全球研發佈局，在美國、日本、韓國、丹麥以及瑞典等多地分別設立研發中心，以聲光電為主要研究方向，通過集成跨領域技術提供系統化整體解決方案。

根據國際調研機構IDC發佈的《中國可穿戴設備市場季度跟蹤報告》，今年第二季度，中國市場耳機設備的出貨量為745萬台，同比增長113%，創歷史新高，該報告預測未來耳機市場將在人工智能等技術驅動下消費升級，未來耳機產品將通過在對話模式和功能方面的逐步升級，有可能發展成為更加獨立的新興智慧設備，尤其在智慧助手、傳感及通訊方面將具有更大升級空間。歌爾股份受益於智能手機升級，電聲器件業務有望持續穩健發展。電聲器件業務佔公司營業收入50%以上。公司長期擁有優質的客戶資源，其中包括：Apple、華為、三星、華碩、羅技、思科、松下、惠普、中興通訊及聯想等。Airpods無線耳機表現強勁，今年出貨量持續超預期。隨著新版Airpods降噪耳機發佈，市場預期歌爾股份的市場份額有機會翻倍。

公司財務報告方面，歌爾股份第三季報顯示，公司前三季度實現營業收入241.34億元，歸屬於上市公司股東淨利潤9.85億元，扣非後歸屬於上市公司股東淨利潤10.87億元，分別同比增長56.23%、15.04%和62.33%。公司同時預計全年歸屬於上市公司股東淨利潤為11.71至13.45億元，同比增長35%至55%，業績增長主要原因是公司2019年智慧無線耳機和智慧穿戴業務發展順利，利潤貢獻增加。

綜上所述，考慮到歌爾股份作為國際領先的電聲器件企業，同時積極佈局VR/AR等智能硬件領域，隨著國內國外聲學元件升級及公司市場份額持續改善，公司中長期成長空間值得期待，建議投資者可保持關注。

中國銀行私人銀行(澳門) 李嘉熙

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