11月5日，央行發佈公告稱，當天開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。這是自2018年4月以來，首次調降1年期MLF利率。由於當天有4035億元MLF到期，市場此前已充分預期央行會續作MLF；但超出市場預期的是，此次開展MLF操作的同時也下調了1年期MLF的利率。

對於本次央行下調MLF利率的市場解讀為：一方面，降息反映出經濟下行壓力加大時期，貨幣政策需要發力逆週期調控，通過下調MLF利率水平引導貸款市場報價利率（LPR）的進一步下調，促進實體經濟融資成本的進一步降低；另一方面，5個基點的下調幅度有限，也反映出央行對貨幣政策寬鬆的態度比較謹慎。展望未來的貨幣政策，貨幣政策接下來有可能採取量價組合的政策，今年底明年初有可能推出降準，穩定流動性供給。明年在全球貨幣政策寬鬆和經濟下行壓力加大的背景下，MLF利率還有進一步下調的空間。

人行下調MLF利率，可降低銀行和其他金融企業的利息成本。在板塊上，中資金融股、地產股或其他對利率敏感的股票受益較多。相較於港股，A股受惠預期更多，主要由於港股受海外和香港本地的因素影響更多。此外，近期A股市場也將迎來險資、社保資金等中長期資金入市，職業年金投資啟動，或將為市場帶來千億增量資金。疊加MSCI擴容，北上資金連續流入，預計11月MSCI的第三次擴容將帶來約2200億元增量資金，佔全年MSCI引入外資的45%。資金面近期收穫多重利好消息，具有一定疊加效應，這使得市場整體資金面活躍度有所提升。

綜上所述，在穩經濟增長壓力較大的形勢下，人行通過下調定價基準MLF利率來引導LPR調整更具時效性，能更有效達到降低實體融資成本，穩就業、穩投資的目的。受降息及其他利好消息影響，A股氛圍有所回暖，投資者可重點關注政策受惠股，如金融板塊的銀行、保險以及低估值、高股息藍籌股等。

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