在新型肺炎疫情肆虐持續下，全球經濟受到衝擊，受疫情影響較大的行業，包括：批發零售、住宿餐飲、物流運輸和文化旅遊等。相對而言，物業管理行業受影響相對較少，加上居民對衞生環境要求提升，物管股的增值服務需求有望增加。物管股現金流穩定，在經濟波動時期，管理費收入仍具有穩定性，不受消費偏好、投資需求等因素影響。在正面政策環境及增長前景的催化下，市場對物管股偏好持續提升。

中國指數研究院數據顯示，隨着政策、市場競爭及信息技術的變化，物管行業的集中度逐年提升，2014年至2018年，百強企業的全國市場份額從22.6%升至39.7%，預計2021年再增長至51.4%。隨着行業集中度提升，大型物管企業透過內部增長，以及併購同業加速擴張，大大增強規模效益，並進一步提高市場地位，有利獲得高於行業平均增速。投資者可以關注行業龍頭企業，如保利物業(6049.HK)。

保利物業的物業管理規模較大，行業龍頭地位突出。根據中指院2019年物業百強名單，保利物業排名行業第四。自2014年起，保利物業百強企業綜合實力排名持續保持前五名，並位居央企排名第一。物業管理服務覆蓋多類物業，包括住宅社區、商業及寫字樓以及公共及其他物業。除物業管理服務外，亦向業主及住戶提供的多項社區增值服務。

近三年，保利物業的業績增長迅速。2016至2018收入年復合增長率達28.4%，凈利潤複合增長率達50.1%，2019上半年實現營業收入28.2億元，同比增速47.3%；實現凈利潤3.21億元，同比增長48.9%。2016至2018年公司毛利率提升主要受益於規模效應，長期來看，隨公司盈利項目多樣化(未來有望提供養老、社區教育等增值服務)、服務價格增長、以及標準化服務、科技化與規模效應帶來成本下降，毛利率有望進一步提升。

綜上所述，在新型肺炎疫情肆虐持續下，物業管理行業受影響相對較少。保利物業的物業管理規模較大，行業龍頭地位突出，在管規模增長預期確定性較強，利潤率穩定，投資者可以適度關注。

中國銀行私人銀行(澳門)李嘉熙

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