目前，市場環境逐漸向好，A股及港股市場均呈現較多投資機會，但同時高股息率優質資產價值窪地也進一步顯現，可作為防守策略標的組合配置，其中，電訊行業上半年表現穩健，值得投資者予以適當關注。

香港電訊（06823）日前公佈上半年業績，收入146億港元，其中服務收入同比下滑1.0%, EBITDA利潤率同比持平。 在上半年市場劇烈波動的前提環境下，公司盈利水平符合預期，整體業務保持韌性，且資金流保持穩定，同時依然保持中期穩健派息。

派息方面，香港電訊資本開支控制良好，多年來始終保持公司股利穩定增長。2011年公司以REITs形式上市， 近5年来股息率穩定在6%左右，為投資者提供了較好的股息收益，可有效抵禦股價波動風險，亦是理想的防禦性標的。

寬帶業務方面，公司業績保持持續增長。其中，寬帶網絡和香港本地數據業務收入同比增長2.1%，國際業務收入同比增長9.4%。另外，公司近期以2.5億美元價格收購香港行業地位領先的收費電視服務供應商"Now TV"業務。市場判斷，該業務將大大提升香港電訊的內容服務和用戶粘性，產生良好的業務協同效應，進一步提升公司在企業數字化解決方案方面的優勢。

數字化轉型方面，公司積極拓展數字化業務，持續推動各版塊業務全面升級。截至2020年上半年，The Club會員人數達304萬，同比增長7%，拍住賞付款服務賬戶達263萬，同比增長26%。考慮香港電訊豐富的網絡資源和龐大的用戶基礎，市場分析認為公司未來業績將顯著受益於5G升級紅利，進一步打開市場增量空間。

綜合市場分析，伴隨5G滲透率逐步提升，香港電訊未來有望在公司服務和產品業務收入端實現雙重增長，充分發揮公司在香港電訊市場的龍頭優勢，帶動收入增速提振，值得投資者適當關注。

中國銀行財富管理與私人銀行(澳門) 趙媛

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