英國受新冠肺炎疫情反彈困擾，增加了市場預期英國央行會實施更寬鬆的貨幣政策以應對經濟下行的可能性，加上英歐雙方就脫歐的談判上未有更實質的進展，打壓英鎊匯價。

英國是新冠肺炎死亡人數在歐洲最多的國家，由本年八月開始疫情出現明顯的反彈跡象，若疫情得不到有效的控制，英國計劃在北部地方採取封鎖措施，包括倫敦等重要城市。同時在疫情的影響下，英國GDP第二季度萎縮了20.4％，迫使市場預期英國央行可能在十一月前對英鎊實施将利率降至零以下的極端措施，即使不實行負利率的政策，但疫情增加了當地經濟的下行風險，英國央行加大放寬貨幣政策的機率依然是可預期的。

疫情和貨幣政策成為英鎊下行的催化劑，但英鎊下跌最大的主因依然是英國與歐盟之間就脫歐談判事件上，由於英國的脫歐過渡期會在本年底結束，英國必須在此前與歐盟達成新的貿易協定，但英國單方面進行《內部市場法案》立法，使歐盟和英國的談判再度受阻，一旦雙方無法達成協議，對英國物流行業的影響非常明顯，亦可能延長英國的經濟復甦計劃，導致英國面臨經濟上的衰退，我們結合疫情、經濟及貨幣政策各種因素的判斷，認為英鎊匯價有下行的空間和壓力，預計英鎊近期偏軟的機會很大。

而在圖表上，也說明英鎊兌美元匯價偏向下行一方，目前匯價維持在一組大型的下行三角形態上，技術下行狀態保持良好，下行軌道是由2007年11月的高位延伸下來的下降軌道，目前來看並沒有受多頭一方挑戰，我們預期匯價近期並沒有太多利多消息下，將會延續大型三角形偏軟下行的走勢出發，目標會下望的1.25至1.2的方向。

中國銀行澳門分行金融市場部

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