近幾年白酒行業是市場最熱門的行業之一，根據資料顯示，隨著五糧液市值突破萬億門檻，A股白酒行業的總市值一度超過地產、煤炭、鋼鐵、空調等4大行業市值的總和。白酒股的上漲主要是由業績增長和估值提升所推動的，據有關數據顯示過去幾年白酒板塊的核心收入以及利潤複合增速均超過15%。

中國內地的白酒行業在經歷了2012年的下滑後，經過8年時間的發展，已經到了產業升級的新階段。白酒行業的發展將伴隨著國家一帶一路的戰略以及中國加入RCEP的帶動，有望進入下一輪走勢。政策或會改變價格結構，減免關稅，讓中國傳統白酒進入世界消費者的門檻降低。其次，15個國家形成的市場大聯動帶動了人流、物流、文化之間的溝通，方便國際消費者更好的瞭解、接觸白酒在中國本土市場的發展和飲用習慣。

近幾年隨著白酒行情的不斷上漲，行業的消費總量已基本見頂，但消費升級和品牌集中度的提升變化明顯。2019年高端白酒銷售量佔比僅為0.87%，但銷售額佔比卻高達18%；而總體中高端白酒銷售量佔比為33.01%，銷售額佔比為66%。得益於整體經濟的發展，中國中產階級的群體將會越來越多，這將給高端白酒帶來更強的消費力。加上白酒在內地具備較強的社交屬性，中產階級日常對高端白酒喜慶送禮的需要，以及家庭資產化的高端白酒收藏需要，或將推動下一輪中國高端白酒發展的市場潮流。

白酒屬於較有特色的板塊，投資者在選擇標的時需要根據自身風險承受能力進行投資。白酒板塊長期趨勢向好，但處於近年歷史高位，有震蕩回調的風險。隨著白酒行業的消費升級和品牌集中度的提升，中高端白酒或會出現短期價格戰，影響行業表現。此前茅台被人民日報發文點評應"喝酒不炒"，白酒板塊應聲回調，因此投資白酒板塊需留意相關政策。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 朱文君

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