A股自春節後延續「殺估值」行情，由於「抱團明星股」前期估值在一個較高的水準，因此回調幅度較明顯。雖然市場情緒逐步穩定，但可能仍需要時間用業績去消化估值。展望第二季度，在基本面、資金面以及情緒面三重刺激下，市場有望在橫盤整固後引來上升態勢。

基本面來看：由於去年同期基數較低以及今年行業景氣度的回升，A 股目前一季報預喜率超過98%，半數以上企業預計淨利潤同比翻番。一季度整體業績向好，將為市場帶來有效支撐。資金面來看：北上資金已經連續數周淨買入，累計淨流入金額超過萬億元。另外上證指數目前的市盈率在全球主要指數中處於較低水準，仍具備較強吸引力。情緒面來看：隨著近一個月的持續調整，成交量逐級下行，大量資金進入觀望階段，但我們看到創業板的成交量率先環比回暖。預計隨著指數的企穩、北上資金的回流，有望帶動主機板成交量回升，吸引增量資金入場。

投資方向上，投資者可適當關注以下三條主線：

一、關注低估值績優股投資機會。關注業績可能超預期或者業績確定性強的個股以及藍籌白馬股。二、關注順週期行業。從目前一季報業績預告來看，以化工為代表的順週期行業表現突出，大宗商品有望量價齊升。從供給端來看，此前疫情對於供給的衝擊逐步開始修復，油價為代表的大宗商品價格仍有上行空間。需求端來看，經濟復蘇大背景下的內外需求或將帶動需求回暖，可重點關注化工、有色、機械等板塊。三、關注博鼇主題投資機會。博鼇亞洲論壇2021 年年會將於4 月18 日至21 日在海南博鼇舉行，年會將聚焦中國發展走勢、全球治理、可持續發展和"一帶一路"合作等議題，歷史行情表明博鼇主題投資機會在會議召開前佈局或會有較好收益，可以提前佈局海南本地股和一帶一路等相關主題投資機會。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 朱文君

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