上週（7月19日-7月23日）港股各大行業板塊"跌多漲少"，其中資訊科技、醫療保健行業表現最弱，週跌幅分別達到-5.1%與-5.6%，而電訊、原材料、公用事業板塊走勢上漲，其中電訊業週漲幅達3.2%；原材料週漲幅達1.1%；此外，消費行業、工業、金融等板塊也出現小幅下跌。

市場分析認為，港股走勢疲軟原因可歸納如下：第一，內地經濟逐漸回落，固定投資增速下行、出口增速回落，衝擊港股業績。第二，在Delta病毒變種的侵擾下，發達經濟體的承受能力明顯更強，引發資金從新興市場撤離回歸發達市場，而港股市場對美歐而言具有較強的新興屬性，故受到外資撤離的負面影響。第三，近期互聯網監管的舉措頻頻落地，且僅僅行至中途，作為港股資產中最受關注的互聯網板塊，在嚴監管下難受資金追捧，南下資金呈現顯流出趨勢。

雖然南下資金與外資的撤離帶來了港股的弱勢調整，但這並不意味著港股缺少投資機會。從行業板塊的角度看，上游原材料的行情得益於供給端低彈性與需求短期剛性的疊加，鋼廠、鋁廠、玻璃廠等單位產能的利潤有望高企，甚至可能在進口原料下跌的背景下進一步上行。而消費領域也存在顯著的增長空間，汽車整車在晶片緊張程度緩和、消費韌性背景下有望迎來估值修復行情；另外，在食品飲料、休閒娛樂等領域也存在有改善空間的標的，具備較好的成長空間與持續性。

整體來看，港股目前進入調整期，但市場仍然存在結構性機會，建議投資者重點把握估值調整下的佈局時機。同時亦應留意海外疫情蔓延持續超預期；中美摩擦激化；內地流動性收緊，及全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 趙媛

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