9月15日，中國人民銀行、香港金融管理局發佈聯合公告稱，債券通南向通將於9月24日上線。關注點有：

南向通開通初期，人民銀行和香港金管局採取審慎監管的態度。一是投資者範疇較窄。南向通首批試點針對41家銀行類金融機構，並允許QDII和RQDII開展境外債券投資。而北向通開通時投資者範圍既包括境外類央行機構、境內商業銀行，也包括境內保險公司、證券公司、基金公司及其他資管機構。二是託管方式不同。北向通明確採用多級託管模式，而南向通則提供了一級託管和多級託管兩個選擇。首批境內託管清算銀行僅中國銀行、工商銀行和中信銀行三家。三是投資額度限制。南向通制定了5000億年度總額度和200億每日額度，而北向通未設定額度限制。相關政策顯示了監管的審慎起步態度，預計未來隨著業務逐漸鋪開，風險防控經驗不斷積累，相關資質會逐步拓展。

南向通落地影響深遠，改變了內地債券市場不對稱開放的現狀。多方面受益：一是將使境內資金有更多的投資渠道，實現資產配置的多元化；二是將支持境內發行人在香港債券市場融資，借助境外的低成本資金降低融資成本；三是將為香港債券市場帶來更多的潛在資金，促進市場規模擴展。根據ICMA統計，2020年在香港安排的債券約1960億美元，占亞洲國際債券發行額的34%。預計南向通實施後，香港債券市場將獲得更多的潛在資金，吸引更多世界各地的債券發行人。最後，將使得內地債券市場開放"有進有出"，完善相關基礎設施和配套政策，豐富離岸市場人民幣金融資產種類，進而推動人民幣國際化。

澳門宜把握深合區建設機遇，快馬加鞭推動債券市場發展。截至8月末，澳交所債券累計發行規模約20億美元。與鄰近地區相比，澳門債券市場規模相對偏小。建議澳門把握深合區進入全面實施、加速落地新階段的歷史機遇，加速完善債券市場基礎設施、配套政策，吸引更多內地機構來澳發債。

中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析員 高田

中國銀行澳門分行已力求所提供資料之可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不作任何形式之保證，亦不構成任何買賣建議，讀者應進行獨立的評估及其他適當的研究，以對內容加以參考取捨。