2011年底，中國證券監督管理委員會、中國人民銀行和國家外匯管理局聯合發布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》，標志著人民幣合格境外機構投資者（RQFII）業務正式運作。RQFII業務的推出為境外人民幣投資提供了渠道，有利于推進人民幣國際化進程和資本項目有限度、有管理開放。

什么是“人民幣合格境外機構投資者”

人民幣合格境外機構投資者的英文為“Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors”，簡稱“RQFII”，是指部分機構獲準從境外直接用人民幣投資境內資本市場的機制。RQFII的試點機構主要包括境內基金公司、證券公司、商業銀行和保險公司的香港分支機構。截至2012年底，RQFII投資總額度已達到2700億元人民幣，共有13家基金管理公司和11家證券管理公司獲得RQFII機構資格。獲批機構在香港等離岸市場通過發行基金或理財產品融資，之后將募得資金投向境內資本市場。

人民幣合格境外機構投資者產生的背景

離岸人民幣存量增長。隨著跨境人民幣貿易結算范圍不斷擴大、人民幣境外投資及外商投資等業務的先后開展，近幾年離岸人民幣存款總額保持了較快增速。然而，離岸人民幣的投資渠道卻相對狹窄。RQFII業務的推出為香港人民幣存量資金投資于境內資本市場提供了正規渠道。

操作經驗與制度安排均已較成熟。自2002年合格境外機構投資者（QFII）機制在我國開展以來，運作情況良好。十年QFII業務實踐為我國積累了一定經驗，為RQFII業務的推出奠定了制度基礎。

人民幣合格境外機構投資者與合格境外機構投資者的區別

機構種類不同。合格境外機構投資者（QFII）的機構是外資金融機構；而人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的試點機構為中資金融機構的香港子公司。

投資幣種不同。RQFII使用境外人民幣直接投資于境內市場；而QFII使用美元，先在額度允許范圍內將美元兌換成人民幣，再進行境內投資。

人民幣合格境外機構投資者的功能

為境外人民幣投資提供渠道。RQFII業務的推出為香港人民幣投資境內資本市場提供了正規的途徑，有利于促進香港離岸人民幣市場的發展和跨境人民幣業務的開展，有力推動人民幣國際化進程。

有利于促進我國金融體制改革協調發展。RQFII制度的推出和深化有利于培養中資金融機構，培育我國資本市場多角度的國際化開放，促進利率和匯率市場形成機制，穩妥推進利率市場化和匯率形成機制改革。RQFII不斷擴容將在一定程度上減弱熱錢流入中國境內造成的市場波動。

長期利好A股市場。隨著RQFII額度擴容，其對A股投資的利好效應逐漸顯現。RQFII將成為A股市場一個穩定且具有較大資金規模和增長潛力的長期投資者。

發展趨勢

投資額度規模將繼續擴大。作為人民幣資本項目開放的過渡安排，隨著人民幣國際化程度和資本項目開放逐步加深，RQFII投資額度的規模還將繼續擴大。

投資范圍逐步放寬。首批RQFII投資于固定收益證券的資金不少于其募集規模的80%，第二批RQFII要求全部投資于A股ETF。RQFII的投資范圍與投資比例將隨著試點的深入而放松。

RQFII機構類型將逐漸擴展。RQFII試點單位優先選擇了境內基金公司和證券公司的香港子公司，商業銀行、保險公司、信托公司和資產管理公司都陸續加入RQFII行列。隨著人民幣海外資金池的進一步擴大，外資金融機構也有可能加入RQFII的范圍。

來源：人民日報 2013-04-02

中國銀行  徐奕晗