全球經濟及貿易一體化大背景下，大宗商品貿易規模不斷擴大，交易模式日趨復雜，市場對大宗商品融資的需求凸顯。

中國商業銀行應調整經營理念，緊隨大宗商品貿易蓬勃發展的趨勢，積極發展大宗商品融資業務，在滿足市場多元化需求的同時，提升核心競爭力。

復雜的金融綜合運用體系

大宗商品是指，可進入流通領域但非零售環節，具有商品屬性，用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。

在金融市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，根據性質不同，大宗商品可以分為硬性、軟性及能源三大類：硬性商品主要包括有色金屬、黑色金屬等基礎金屬產品；軟性商品主要包括大豆、棉花等農產品；能源商品包括原油、煤炭等動力類商品。

服務于大宗商品產業鏈的大宗商品融資業務由來已久，在國際市場上已有100 多年的發展歷史，形成了完整健全的業務理念。

一般來說，銀行為大宗商品企業提供的一切金融服務，均屬于大宗商品融資業務范疇，既包括信用證、押匯、保函、備用信用證、應付款暗保等傳統貿易金融產品，貨押融資、倉單融資、裝船前融資、預付款融資、加工融資等結構性貿易金融產品；也包括項目融資以及商品交易所場內、場外交易的期貨、期權等衍生金融工具。

以油品行業為例，銀行可在油田勘探開采環節提供項目融資，在油品加工環節提供加工融資，在油品倉儲環節提供貨押融資、倉單融資，在油品貿易環節提供信用證、押匯、保函、應付款暗保、裝船前融資等各類貿易結算及融資服務，并可根據企業的避險需求，在不同環節匹配油品套期保值。

總體來看，大宗商品融資業務以行業特點明顯、交易模式復雜的大宗商品為融資標的，以貿易金融為基礎，業務涉及商業銀行、投資銀行、物流公司、期貨交易機構等眾多參與主體，為大宗商品產業鏈的勘探、開采、貿易、倉儲、加工、分銷等各環節提供一體化金融服務方案，是復雜的金融產品綜合運用體系。

更好服務實體經濟

發展大宗商品融資業務能夠更好地服務于實體經濟。

首先，發展大宗商品融資業務有助于促進經濟升級轉型，加快中國從以出口為主向進出口并重經濟模式的轉變，拓寬大宗商品進口來源，促進中國工業升級與貿易結構調整。

其次，發展大宗商品融資業務有助于支持企業“走出去”，協助中國“走出去”企業盡快適應當地市場環境和競爭格局，支持其開展全球布局，獲取大宗商品資源。

再次，發展大宗商品融資業務有助于維持戰略重要性行業穩定發展，大宗商品貿易及其配套金融服務的發展將極大影響后續各行業生產經營的穩定性，如糧棉油、石化、鋼鐵、裝備制造等戰略及民生行業，都依賴于穩定發展的大宗商品貿易作為支撐。

在更好地服務于實體經濟的同時，發展大宗商品融資業務也有助于推動銀行業金融創新。大宗商品貿易模式復雜多樣，不同行業需求各異，要求金融機構結合自身業務實際，開展產品方案與服務模式創新，提升金融創新的內生動力。

這還有助于銀行業務升級轉型。大宗商品融資業務綜合運用各類對公金融產品，具有結構化特點，當前在利率市場化的背景下，有助于商業銀行跳脫過度依賴傳統公司信貸利差的藩籬，提升中間業務收入，轉變盈利模式。

同時這也有助于商業銀行國際化發展。大宗商品貿易全球化特點顯著，要求中國金融機構緊隨企業“走出去”步伐，服務企業全球產業鏈整體需求，有助于中國金融機構與國際接軌，推動跨境經營。

近年來，中國大宗商品交易蓬勃發展，2013 年一季度，中國銅、鐵礦石及原油進口量分別達到318.8 萬噸、1.86億噸及6897 萬噸，繼續保持世界第一大銅、鐵礦石進口國和第二大原油進口國的市場地位，大宗商品融資業務市場空間廣闊。

此外，受金融危機影響，主導大宗商品融資業務的外資銀行漸呈收縮之勢，為中國商業銀行發展大宗商品融資業務提供了有利契機。中國商業銀行應緊隨貿易發展趨勢，把握市場機遇，將大宗商品融資業務置于戰略高度，全力推進業務發展。

促使經營理念轉變

外資銀行涉足大宗商品金融服務由來已久，實踐經驗豐富，通過建立專業化業務體系，為大宗商品企業提供全產業鏈的綜合金融服務。近年來，中國商業銀行積極響應大宗商品企業需求，開展業務實踐，如中國銀行充分發揮集團多平臺優勢，不斷完善業務體系，在新加坡成立了中資銀行的首家專業大宗商品融資中心，中銀國際成為多家主流國際商品期貨交易所清算會員，為企業提供涵蓋貿易金融及套期保值產品的綜合服務方案，支持中資企業“走出去”參與全球競爭。

但總體來看，中國商業銀行尚未建立健全完善的業務組織架構及專業化風險管理體系，應用的產品仍以進口信用證、背對背信用證、備用信用證、押匯等傳統國際結算與貿易融資業務為主，業務專業化經營水平還十分有限，亟須轉變經營理念，從組織架構、風險管理、產品創新等多維度推進業務發展。

一是轉變組織理念，推行垂直縱向管理模式。

大宗商品融資業務具有專業性強、技術壁壘高的特點，為強化業務的集中管理及專業化經營，國際大宗商品專業銀行往往在不同區域設立直屬于總部貿易融資或結構融資部門的區域中心，拉直路線，扁平作業，有效提升業務效率及專業性。

我國中國商業銀行應轉變組織理念，汲取國際同業先進經驗，結合自身經營實際，從客戶營銷、產品研發、風險管理等維度推行對業務的垂直縱向管理，通過由總部直屬的區域中心建設或行業事業部建設，建立健全符合大宗商品融資業務發展需要的組織架構。

二是轉變風險理念，推進專業化風險管理。

大宗商品融資業務的健康發展，需要與之相適應的風險管理體系的有力支撐，國內商業銀行亟須轉變風險管理理念，提高大宗商品融資風險管理專業化水平：

推進以債項評級為核心的大宗商品融資專業化授信管理體系的建設，在評估企業自身財務狀況的同時，以貨物和貨權為核心，重點關注交易商品和貿易流程，整體評估大宗商品融資項目的自償性；設置專門授信盡責和審批人員，專項負責大宗商品融資業務的審批，提高授信審批的時效性和專業性，為業務的發展提供保障；積極推進專業化的市場風險控制體系建設，加強行業研究，進一步完善盯市機制，以市場價格波動為依據，對業務風險敞口進行動態管理，并通過套期保值等手段，鎖定商品價格風險。

三是轉變創新理念，推廣結構化解決方案。

大宗商品融資業務不僅僅是對貿易融資產品在大宗商品貿易領域的簡單運用，而是一項復雜的系統工程。我國商業銀行應轉變創新理念，逐漸由對單一產品的研發推廣向綜合結構化服務方案的設計過渡，在深入分析行業交易特征的基礎上，加強傳統產品與結構性產品的組合，綜合運用商行、投行、保險等金融產品元件，為客戶設計涵蓋上游勘探、開發，中游生產、加工、庫存管理，乃至最終下游銷售全產業鏈的結構化服務方案，在有效緩釋業務風險的基礎上，提高大宗商品融資業務的市場競爭力。

政策支持建議

中國是大宗商品的貿易大國，但還不是大宗商品的金融大國，大宗商品融資業務實踐仍處于初級階段，業務規模還相對有限，服務水平尚待提高，亟須國家出臺相關扶持政策，營造支持鼓勵大宗商品融資業務發展的外部環境，為中國大宗商品貿易的蓬勃發展奠定堅實基礎。

首先，支持大宗商品貿易人民幣計價與結算。

目前全球大宗商品定價體系中，外幣（如美元）占主導地位，定價權也被國外一些主要交易市場和交易商控制，對中國企業從事大宗商品貿易極為不利。

建議中國政府與非洲、中東、拉美等地區的資源出口國進行協商，對于中國進口量占據全球市場較大比重的商品，如能源、礦產、糧食等，推動其以人民幣定價和結算，從而推進大宗商品貿易的人民幣跨境結算業務的發展，支持中資商業銀行為大宗商品企業產業鏈全過程提供以人民幣為基礎貨幣的綜合金融服務。

其次，完善境內商品期貨交易市場。

大宗商品交易過程中，期貨市場發揮了重要的價格發現和風險規避作用，為大宗商品企業規避價格波動風險，維持穩定經營，提供了有力保障。

目前，國際知名商品期貨交易所主要分布在發達國家，如英國倫敦金屬交易所、美國芝加哥商品交易所等，中國雖然在上海、鄭州、大連建立商品交易所，但可交易商品種類相對單一、交易量較小，在世界范圍內影響力仍相對有限。

建議國家層面汲取國際先進經驗，進一步完善國內商品期貨交易市場，增加交易商品品種，豐富商品衍生品交易工具，優化監管政策，營造大宗商品交易的良好環境，逐步將境內商品期貨交易所建成具有國際影響力的世界性交易所，從而影響和掌握國際大宗商品定價權。（作者為中國銀行副行長陳四清）

《財經》雜志 2013-06-02