從前期劇烈回調中復蘇的A股市場在經歷“過山車”行情后，進入振蕩整理態勢。市場普遍認為，盡管上攻并站穩4000點仍然存在難度，此輪牛市的核心邏輯未變，股價經深度回調已重歸合理區間，入場建倉的契機已現。中銀基金建議，投資者應養成長期投資、價值投資的習慣，并根據自己的風險承受能力合理進行資產配置。

長期投資應對振蕩行情

前期的六連陽讓滬指一度站上4100點，但隨后連跌3日，7月27日更是創下8.48%的8年最大跌幅,跌宕起伏之劇烈讓投資者心驚肉跳。此后，上證綜指在3600到4000點間振蕩，多空爭奪激烈。但市場普遍認為，本輪牛市的三大根本動力“貨幣寬松”、“經濟轉型”、“政策支持”依然存在，隨著投資者信心的恢復、杠桿率的基本穩定及復牌股票的增加，市場將重回“慢牛”軌道，股價也將重回合理區間，呈現難得的中長期布局契機。

盡管單邊上漲的行情告一段落，投資者卻大可不必對股市未來走勢喪失信心，不妨選擇公募基金等專業投資機構，把握振蕩市中的投資機會。雖然經歷劇烈回調，公募基金權益類產品依然取得了超越指數的好成績。根據銀河數據統計，截至8月11日，權益類基金今年以來平均漲幅達36.91%，而同期上證綜指和深證成指漲幅為21.43%和20.96%。中銀基金憑借嚴格的風控、出色的資產配置，在巨幅回調之后依然業績出眾。Wind數據統計顯示，截至8月11日，中銀基金旗下17只成立一年以上的權益類基金最近一年的平均收益率超過60%，其中中銀動態策略漲幅達99.11%，中銀主題策略漲幅達89.05%。

震蕩行情下，投資者選擇績優產品，堅持長期投資、理性投資，顯得尤為重要。基金短期業績很容易受市場波動和熱點主題影響，有一定的“運氣”成分，只有經過時間考驗、長期超越同業業績、自由穿越牛熊市的基金，才是大浪淘沙留下的真金。以中銀中國和中銀收益為例，晨星數據顯示，截至2015年上半年末，這兩只設立以來總回報率分別高達807.66%和386.96%。即使投資者在歷史頂點--2007年10月16日6124點買入中銀中國和中銀收益，經歷牛熊更替和本輪歷史性大跌，持有至2015年8月11日，也能獲得82.69%和90.35%的收益，可謂不挑買點，只要長期持有，就能笑傲牛熊。憑借這兩只基金長期優異的表現，其基金經理陳軍在中國基金報主辦的“英華獎”評選中再度奪得“五年期權益類最佳基金經理”頭銜。

此外，投資者還可選擇基金定投的方式，可攤平成本，分散風險，積少成多，持之以恒則更能發揮復利優勢。

合理配置固收產品平衡風險

A股市場持續振蕩，而隨著債券市場的估值優勢恢復，固定收益類資產的投資價值開始凸顯。在股市持續振蕩的當下，投資者不妨配置一部分固定收益產品，以平衡資產組合風險。

下半年以來，股市結束單邊上漲行情，減速為振蕩“慢牛”。中銀基金認為，當前股市振蕩，新股發行暫停，打新資金等紛紛流入債市；而隨著債市收益率的回調、估值優勢恢復，債券市場的投資價值凸顯。展望后市，中國經濟進入中高速增長的新常態，貨幣政策保持相對寬松，無風險利率趨勢性下行，隨著債市收益率的回調、估值優勢恢復，未來一段時間內，債券市場的表現值得期待。銀河數據顯示，截至8月10日，債券基金今年以來平均收益率達8.19%，去年同期僅為6.54%。

Wind數據顯示，截至8月10日，中銀基金旗下債券基金（剔除短期理財產品）一年來平均收益率超過25%。其中，中銀轉債A、B借助股市大漲良機，收益率均突破100%，在同類產品中長期名列前茅。基金經理李建因而蟬聯“三年期固定收益類最佳基金經理”稱號，并在十位獲獎基金經理中排名第一。李建表示，股市打新暫停，債券市場對于流出的打新資金有較強的吸引力；股市振蕩行情的延續，也有望使得可轉債市場及分級基金A出現較多的波段操作機會，投資者可以謹慎擇機參與。

在當前的振蕩行情下，純債產品也不失為合理配置資產、平衡組合風險的上佳之選。純債基金一般不從二級市場買入股票，也不參與一級市場股票首次公開發行或增發，與股市關聯性小，風險低而收益穩健，適合風險承受能力較低的投資者，也是資產組合中的風險“緩沖墊”。以8月17日打開申購的中銀盛利純債基金為例，Wind數據顯示，截至8月10日，中銀盛利最近一年來收益率達16.05%，成立以來漲幅達23.37%，今年以來的收益率也穩居行業前1/5。作為一只定期開放式基金，中銀盛利債基以1年為周期定期開放申購贖回。一定的封閉期限有利于投資到期收益率較高但流動性一般的債券品種，規避流動性風險的同時，有望獲取高額的到期收益，還能更方便地運用回購杠桿來放大投資回報。同時，中銀盛利也在深交所上市，退出機制得以改善，投資者可以更好地管理資金的流動性。

此外，貨幣基金仍然是科學合理的資產組合中必不可少的一部分。盡管資金面寬松導致貨幣基金收益率下降，但作為理想的流動性管理工具，在現金為王的當下，貨幣基金仍然具有較高的投資價值。根據wind數據，截至8月11日，中銀活期寶與中銀薪錢包今年以來七日年化收益率均值為4.47%和4.21%，遠高于活期利率，中銀活期寶的數據更是穩居行業前20%。

來源：金融時報  2015-08-17