2007年3月，中國銀行在北京和上海率先推出私人銀行業務。經過十年潛心磨礪，中國銀行私人銀行管理金融資產規模已超過1.2萬億元人民幣，并相繼在香港、澳門、新加坡和倫敦等境外重點市場開設服務機構，以日臻完善的全球化布局，為客戶提供比外資更了解中國、比中資更熟悉世界的財富管家服務。

盡管成績亮眼，中國銀行財富管理與私人銀行部總經理劉敏仍覺任重道遠。他表示，在推動中國私人銀行業發展的實踐過程中，中國銀行從未停止探索和思考，并致力于做一個前行不息的領跑者。

中國有真正的私人銀行嗎？

私人銀行最早起源于16世紀的歐洲，主要服務于財富具有明顯的代際傳承特征的王室和貴族，所以早期的私人銀行偏重財產托付和遺產規劃。19世紀初，美國經濟強勁崛起，私人銀行蓬勃生長，“新大陸”新富人群以賺快錢為首要目標的激進投資風格，加上現代金融市場體系在美國的逐步規范和成熟，造就了以證券交易、投資顧問為主導的美國特色私人銀行業務模式。20世紀中后期，在亞洲“四小龍”經濟騰飛的帶動下，全球財富“西出東移”的趨勢初顯，中國香港和新加坡成為區域私人銀行中心。在這一地區，高凈值人群以華人富裕群體為主，他們大多是實業起家，崇尚勤儉奮斗和親力親為，所需的私人銀行服務相對集中于理財、融資和離岸業務等領域。

揆諸歷史，不難發現私人銀行的興起離不開特定時期的經濟騰飛和財富創造的時代背景；不同區域市場的私人銀行業務，會根據當地客群的特征和需求，形成鮮明的業務特色；私人銀行生命力強勁，歷經數百年變遷，產品和服務歷久彌新、活力不竭。

目前，中國大陸的私人銀行已經走過了一個完整的十年。這個十年也是中國大陸居民個人財富快速增長的“黃金十年”。接近200萬億人民幣的財富規模和年均超12%的增速，使中國大陸成為中外財富管理和資產管理機構的必爭之地。但客觀而言，無論是依托商業銀行的“大零售”或“大資管”模式，還是獨立運營的事業部，或是非銀金融機構和第三方財富平臺設立的私人銀行機構，仍未擺脫高端理財銷售的烙印，且同質化競爭嚴重，以單純的財富增值為主要目標的資產管理依然是業務發展的重點。

導致上述現象的原因主要是中國大陸金融市場尚不夠完善，高凈值客戶的資產配置和財富傳承也還在起步階段。首先，個人投資者面臨的限制較多，即使是高凈值客戶也需要借助信托制、集合制、合伙制、公司制等特殊的結構設計去繞道投資某些標的，導致私人銀行的產品創新突破只能大量表現為打通投資通道。其次，國內資產管理行業主流仍是“類信貸”業務，呈現重固收、輕權益的特點。客戶普遍對金融機構“剛性兌付”具有很強的心理預期，關注產品管理人或信用主體勝于關注底層資產，導致資產配置專業價值弱化，資產結構呈現“固收占比高、房產占比高”的特征。

據此，有業內人士稱中國的私人銀行現狀已經背離了海外成熟市場私人銀行業務的本質，中國還沒有真正的私人銀行。但從行業發展歷程來看，私人銀行并沒有、也不應該僅有一個普適性的行業標準。中國的商業人文環境、財富成長路徑、稅收和法律體系，皆與發達國家有著顯著的不同。因此，體量規模巨大的中國私人銀行市場，在發展過程中必然會有自成一派的風格和規則。只要從業機構能堅持以客戶為中心，在理解客戶需求的基礎上與客戶一起成長，就沒有違背私人銀行業務本質，而這恐怕也是參與這一市場競爭并立于不敗之地的唯一法則。

中國的高凈值客戶需要什么樣的私人銀行？

專業的財富保值增值。隨著金融風險釋放和監管強化規范，未來資產管理行業將逐步回歸本源。投資人也將逐步摒棄短線投機心態，向資產配置和長期投資轉變。實證研究表明，投資的收益績效有90%以上歸因于長期資產配置策略，擇股擇時等主動管理行為只貢獻了不到10%的投資績效。對高凈值客戶而言，其財富規模大且更追求長期穩定的收益，具體投資哪個產品不是最重要的，而應該利用規模資金進行多類別資產配置，做好資產的選擇、切換和動態調整。因此，私人銀行需要搭建一個開放的投資遴選平臺，并加強資產配置策略研究，協助客戶管理投資組合，在收益、風險、流動性中獲取平均回報。唯其如此，才既能分散抵御風險，又能捕捉階段性的投資機遇。

全面的家業管理規劃。私人銀行業務內涵豐富，服務半徑覆蓋個人、家族和企業。對于超級富裕且成員結構復雜的家族或家庭來說，處理好成員之間的財富分配和利益關系，比追求財富的絕對規模更加重要。在婚變資產防護分割、幼小子女財富監護、成年子女婚前財產保護、身后財富傳承等方面，富裕人群有旺盛的服務需求，且要求專業化和私密化。此外，一些富裕家庭在海外置業及移民的過程中，還需要解決信息交換、稅務申報、涉外法律等一系列財產跨境籌劃事宜。很多私人銀行已經看到了這個趨勢，相繼推出家族信托、家族辦公室等創新型業務。但囿于配套制度缺失，目前的主流做法是境內信托架構下的資產配置，境外則需轉介給合作機構操作。有些機構甚至為了追求規模和名聲，降低門檻去做標準化的“迷你信托”。對高凈值客群真正需要的信托保護架構、企業紅籌架構和非資金類信托財產則甚少涉足。此外，為數不少的企業家私人銀行客戶已經開始考慮如何選出滿意的接班人，如何避免股權傳承造成企業治理僵局。他們的后輩繼承者盡管身處新經濟時代，卻并不熟稔該如何憑借父輩創立的企業或產業，去轉型擁抱新經濟。私人銀行雖不擅長直接的企業經營管理，但完全可以借助平臺優勢，整合資源，為客戶提供全面、專業的傳承規劃和企業金融服務，協助客戶企業提升競爭力。

突出的跨境金融服務能力。隨著全球化進程深入，高凈值客戶與海外的交流不再局限于留學、旅游等傳統形式，更多的是在世界范圍內尋找好的資源、伙伴、產品和技術，以全球視野來部署資產配置和規劃家庭及企業的發展。這就要求私人銀行具備全球化戰略視野和國際化服務能力，這也給為數不多的率先開拓境外市場，布局更為領先和完善的從業機構帶來差異化競爭優勢。

一站式平臺意義凸顯。對于高凈值客戶來說，其管理和投資的資產規模龐大，科學、深遠和周全的謀劃在某種意義上是剛性需求，專業平臺的人才和信息優勢的作用不言而喻。同時，高凈值客戶的需求通常更為個性化、更具針對性，如果逐一分散地尋求協助，效率很低也不利于隱私保護。而私人銀行通過嚴謹、專業的一站式綜合平臺，匯聚多個領域的優質資源和力量，可以為客戶提供涵蓋個人和企業、投資和融資、金融和非金融等各個領域的整合和高效的解決方案。

中國私人銀行路在何方？

海外成熟市場的私人銀行經營模式呈現以下特征：輕資本，收益穩定，抗經濟周期能力強；成本投入高，主要是營業場所運營、系統建設和中后臺人員薪酬等固定成本，以及前臺人員薪酬和市場營銷費用等浮動成本；產出周期長，行業平均運營5到7年且管理資產規模達到200億美元以上時，收入才能基本覆蓋成本實現盈利。國內商業銀行下設的私人銀行，其人事成本受銀行薪酬框架約束，運營場所和系統平臺則可以依托已有的基礎設施和渠道資源，因此其成本收入比明顯低于海外私人銀行，但相較傳統零售銀行業務仍是偏高。經營模式特征在很大程度上左右了銀行內部和外界對私人銀行盈利能力的認知：經濟環境寬松或業務發展初期階段，普遍對私人銀行這一戰略業務投入大，對產出等待也更有耐心；而當機構更多追求財務價值的時候，私人銀行業務又容易變為“雞肋”。這也是國內諸多私人銀行機構戰略搖擺且模式多變的原因所在。

當前，資管新政推行在即，金融去杠桿、剛性兌付打破趨勢確立，私人銀行業務有望回歸本源，從客戶端和資金端去推動中國金融市場健康、有序、較快發展。可以說，私人銀行在中國已經不是要不要做的問題，而是怎樣做好的問題。

除了戰略層面的支持，私人銀行自身也迫切需要多方探索業務突破口，持續提升自身的財務價值、品牌價值和潛在聯動價值。無論是中國金融市場的深化改革，還是全球稅務透明的國際潮流，可以預見的是個人財富籌劃架構將發生根本性改變。盡管私人銀行現有的產品服務尚不能完全有效滿足高凈值人群的需求，但大多只是時間和配套方面的障礙。對于從業機構來說，只要堅持業務創新從客戶需求出發、市場和制度建設同步的理念，尋找信息不對稱的客戶痛點，去解決這些不對稱就會創造極大的價值。

私人銀行盈利前景可期，但從來不是一個“賺快錢”或“賺大錢”的業務。做私人銀行，絕不能急功近利，而是需要以“匠人精神”去悉心打磨。同時，應該盡快理清發展思路、明確戰略方向。只要方向正確，結果就不會差，盈利只是順理成章的事。

在中國特定金融市場環境下產生和發展起來的私人銀行，歷程不過十年，經歷曲折和反復不足為奇。只要監管和從業機構具備戰略定力，既不被眼前的困難限制而裹足不前，也不好高騖遠而提出可望不可及的目標，而是以前瞻的視野、長遠的心態和堅定的信念，點滴寸進地努力工作，相信中國私人銀行業的春天就在眼前。

來源：財新網  2018-03-14