中行交易員：葉美林、顧怡杰、陳天翔

【每日關注】

周一，央行進行了2000億元7天期和1500億元14天期逆回購操作。當日有1300億元逆回購和1385億元MLF到期。實現凈投放815億元。

【市場評述】

銀行間資金市場——資金面平穩

周一，早盤市場需求旺盛，融出較少；央行公告后市場情緒趨于平穩，融出增加。午盤后，交投活躍，市場流動性充裕，有部分減點成交。開盤，隔夜回購利率報在2.55%；7天回購利率報在2.65%。截至收盤，隔夜回購全市場加權利率收報2.88%，較前日下行2bp；存款類機構加權利率收報2.72%，較前日下行2bp；7天回購全市場加權利率收報3.32%，較前日下行12bp；存款類機構加權利率收報2.85%，較前日下降6bp。隔夜回購利率全市場和存款類價差維持在15bp，7天價差縮小至46bp。交易量方面，昨天在超量逆回購投放下，市場流動性改善明顯，全市場14天內成交量比上周五提升了約13%。從最近的公開市場來看，在資金面情緒不穩定時，央行會及時通過公開市場業務交易公告對于逆回購操作進行解釋，可以清晰地看到影響流動性變化的因素。昨天的OMO操作在我們看來釋放了比較明顯的信號，那就是盡可能地穩定貨幣市場在短期的任何緊張情緒。另一方面MLF操作致力于引導中長期流動性預期并影響銀行融資成本，確保資金利率在利率走廊上下限內波動。值得注意的是OMO在量上往往7天居多，使得調控更為精準；MLF則多以1年期取代到期的半年期操作，加強中長期利率引導。這樣長短結合的操作模式可能會是未來一段時間公開市場操作的主要思路。

利率債市場——收益率小幅波動

周一，利率債市場成交清淡，雖然資金面平穩，金融債招標情況良好，但市場情緒依舊較為謹慎，利率債收益率小幅波動1bp左右。截至收盤，國債方面，3年期170008成交在3.47%，降1.25bp；5年期170014和7年期170013分別成交在3.5025%和3.635%，均與上日持平；10年期170010成交在3.5725%，降0.75bp。金融債方面，5年期國開170206成交在4.095%，與上日持平；10年期國開170210成交在4.179%，降1bp。近期資金到期量較大，但央行維穩意圖明顯，資金面趨于平穩，預計利率債市場收益率震蕩下行。

信用債市場——收益率維持震蕩

周一，信用債市場交投較為活躍，雖然央行進行3500億逆回購操作，完全對沖MLF以及逆回購到期量，但市場資金依舊偏緊，信用債收益率漲跌不一，全天成交主要集中在公用事業、采掘以及綜合行業。具體來看，短融方面，個券有所分化，三季度內到期短融基本估值減點成交，跨季品種收益率漲跌不一，如剩余期限43天，AAA評級16京技投SCP002成交在4.05%，低于估值9.5bp；剩余期限126天，AAA評級17中電投SCP004成交在4.22%的估值水平。中票方面，成交較為活躍，中低等級債券表現較好，成交期限集中在3年與5年左右的債券，收益率多在估值下方，如剩余期限在2.84年，AAA評級15贛高速MTN001成交在4.52%，低于估值2.43bp，剩余期限在3.09年，AAA評級15寧滬高MTN001成交在4.55%，低于估值4.02bp。總體來看，信用債收益率短端維持震蕩，特別是跨季品種多有上升壓力，而中長端繼續小幅下探，預計短期內信用債收益率繼續維持震蕩局面。

利率互換市場——利率小幅下行

周一，IRS市場交投一般，利率小幅下行。早盤市場，IRS利率小幅波動，repo 5y成交在3.69-3.6975%，repo 1y成交在3.38-3.39%。下午，repo 5y最低繼續成交在3.69%，repo 1y最低成交在3.3775%。shibor方面，利率小幅波動，shibor 1y成交在4.305%，shibor 5y成交在4.39%。當日7d repo定盤在3.2%，下行24bp；7d dr定盤在2.75%，下行5bp；3m shibor定盤在4.2550%，與上日持平。

【上日發行結果】

【今日發行計劃】

市場收益率水平： 

（注：以上數據是上一交易日的）