中行交易員：葉美林、丁昂、陳丹穎、符安妮、陳天翔

【每日關注】

上周五央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平。臨近年末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期等因素后仍將推高銀行體系流動性總量，央行不開展公開市場操作。當日有800億逆回購到期，凈回籠800億。

【市場評述】

銀行間資金市場——資金面寬松

上周五，央行暫停公開市場操作，當日凈回籠資金800億元。年內到期資金流動性依舊非常充裕，開盤隔夜就有減點成交，DR001加權價未能超過開盤價。不過需求依然集中在跨年資金，供給量與上周四規模相近。開盤，隔夜回購利率報在2.55%；7天回購利率報在2.65%。截至收盤，隔夜回購全市場加權利率收報2.60%，較前日下行8bp；存款類機構加權利率收報2.54%，較前日下行7bp；7天回購全市場加權利率收報3.02%，較前日下行15bp；存款類機構加權利率收報2.76%，較前日下行6bp。隔夜回購利率全市場和存款類價差縮至6bp，7天價差進一步縮至25bp。上周五，存單一級發行市場，股份制3個月存單發行利率提升到5.2%，在資金面整體寬松的背景下，買盤積極認購。本周臨近跨年時點，根據之前的交易數據，市場機構對跨年資金的需求仍然旺盛，但是部分已經得到滿足。預計央行公開市場會繼續精準操作，配合財政存款的陸續投放，助力資金平穩跨年。

利率債市場——收益率普遍下行

上周五，一級市場進行了20期國開160205的續發行，招標規模400億，發行返費后收益率高達5.17，此前市場預測在5.1，顯示了機構的配置積極性依然有限；另外，財政部進行了90天貼現國債的常規發行，市場需求旺盛，加權中標利率3.90與邊際利率3.94均低于市場預期。上周五跨年資金供給有所增加，年末財政支出力度亦加大，因此雖未有公開市場操作，但資金面均衡偏松，疊加美債收益債在近期遭遇拋售后趨于穩定，國內二級市場現券收益率明顯下行。一年期國債與國開分別較前一日下行1.5bp和3bp，十年期國債170018下行3bp，十年期國開215下行3.25bp。國債期貨高開高走，全線收紅。五年與十年主力合約漲幅均創近一個月以來新高。國開160205續發行雖然不及預期，但由于二級市場成交依然偏少，因此一級招標也并未對二級市場造成影響。

信用債市場——收益率維持震蕩

上周五，信用債市場交投活躍度稍有減弱，二級市場收益率高企使得一級市場取消發行增多，可見買盤并不積極，短融成交多集中在高評級和過剩產能品種，而中票成交小幅回暖，但以低等級品種為主。 具體來看，短融方面，收益率繼續上漲，如剩余期限在48天，17渤海證券CP011成交在5.4%，高于估值4.95bp；剩余期限115天，AAA評級的17首鋼SCP010成交在5.70%，高于估值5.7bp。中票方面，成交活躍度一般，如剩余期限在2.69年，AAA評級17中鋁業MTN003成交在5.65%，低于估值3.6bp。

利率互換市場——利率小幅下行

上周五，IRS市場交投一般，受國債期貨走強影響，利率小幅下行，曲線偏陡。repo方面，上午，repo 5y成交在4.05-4.055%，repo 1y 成交在3.68-3.685%。下午利率有所下行，repo 5y最低成交在4.04%，repo 1y最低成交在3.665%。shibor方面，shibor 5y成交至4.79%；shibor 1y成交至4.75%點位。當日7d repo定盤在2.90%，下跌25.00bps；7d dr定盤在2.73，下跌5.00bps；3m shibor定盤在4.8908，上漲2.32bps。

【上日發行結果】

【今日發行計劃】

 無。

市場收益率水平：

（注：以上數據是上一交易日的數據）