內容提要

第一部分  宏觀經濟

金融數據：1/15 周二央行公布了2018年12月的金融數據，12月新增人民幣貸款10837億元，預期8250億元，前值12500億元。12月社會融資規模增量15898億元，預期13000億元，前值15191億元。12月份M2同比8.1%，預期8.1%，前值8.0%；M1同比1.5%，M0同比3.6%。

進出口數據：1/14周一海關總署公布了12月的進出口數據。其中，按美元計，中國12月出口同比-4.4%，前值5.4%，預期2%；進口同比-7.6%，前值3%，預期4.5%；貿易順差570.6億美元，前值447.4億美元，預期516億美元。

第二部分  貨幣市場

上周雖面臨稅期擾動，整體資金面波瀾不驚，資金價格有所回調，但依舊仍保持低位平穩運行。上周央行連續五天均進行公開市場操作并重啟28天逆回購操作，更是于周三進行了創歷史新高的5700億元公開市場操作，上周總計進行12700億元逆回購操作，累計凈投放11600億元。央行的大規模凈投放提前平抑了稅期波動，盡管1月為繳稅大月，但資金缺口被提前熨平，且央行投放跨28天期交易量占比較多，有助于滿足部分機構對跨春節流動性支持。

第三部分  后市展望

一、利率策略

二、信用策略

• 中銀債市策略周報20190121.pdf