產品名稱：中銀精選理財計劃04期

報告期：2016年4月21日至2017年1月26日

一、產品凈值表現

中銀精選理財計劃04期成立以來凈值表現如下：

1、 凈值（費后）表現走勢圖

2、量化分析

注：年化收益率根據產品凈值（費后）簡單年化計算而得出，不代表產品可以預期的收益水平。

具體產品單位凈值數據以中行公布數據為準。

二、產品持倉狀況

1、截止到2017年1月26日，中銀精選理財計劃04期各類資產的持倉狀況如下：

2、大類資產收益貢獻率分析

3、大類資產波動率分析

三、投資運作回顧及展望

1、投資運作回顧

固定收益部分：

組合綜合考慮市場上公募基金歷史業績、波動率、規模、風格、重倉券種、費率水平等因素，挑選出一批優質債券基金作為基金池，并根據債券市場波動情況靈活調節債券基金倉位及種類配置。

2016年債券市場波動頻繁，經歷了4月份債券市場大幅調整之后，收益率持續下行，呈現慢牛格局。進入4季度，由于市場流動性惡化，疊加美債收益率上行，美元指數走強，市場情緒惡劣，利率品種和信用品種均平坦化上行。組合在11月份開始逐漸贖回部分純債基金，轉而配置混合型基金。

權益部分：

由于2016年市場波動頻繁，組合權益類投資較為謹慎，除了之前配置的幾只股票型基金外，組合又增配了數只ETF指數型基金。此外，組合在2016年12月底買入了少量貴金屬掛鉤的FOF基金。 ETF指數型基金和貴金屬掛鉤的FOF基金占比1%左右。

組合在選擇基金時以偏行業基金為主，同時考慮到基金的規模、過往業績及前10大重倉股等指標，從基金池中精選優質的股票型/混合偏股型基金。由于2016年4季度債券市場發生大幅調整，股票市場受其影響也在12月份錄得下跌，組合于12月底申購了2只貴金屬掛鉤的FOF基金以對抗波動頻繁的市場環境。此外，組合在2017年初配置了多只ETF指數型基金，以進一步分散風險。

2、下階段市場展望

固定收益部分：

日前央行將MLF的利率上調了10BP，體現了貨幣政策的傾向，即繼續防風險，去杠桿。同時疊加美國進入加息周期，我們認為17年債市機會不大。對于債券基金，我們傾向于選擇短久期信用債為主的基金。由于股市下跌之后個股機會增多，二級債基相對純債和一級債基更有機會一些。

11月之后，出于對債市持謹慎態度，逐步贖回了絕大多數純債基金和一級債基。基于對2017年股市和債市的判斷，打新基金是比較明確的投資機會。11月之后組合積極配置了45%左右的打新基金，我們認為下一投資階段打新基金仍會是主要的收益來源。

由于打新基金的打新收益在短期內難以體現，因此，建議投資者能夠長期持有來獲取超額收益，對普通散戶投資者來說，參與打新基金的機會比較少，這也是本產品下階段投資的亮點。

權益部分：

2017年初看好今年全年權益市場表現，但因擔心短期市場資金面影響，認為還未到戰略性大幅加倉的時機，只嘗試性增加了1個點左右的被動指數基金等。

展望后市，經濟的企穩給股市帶來機會，股市整體目前杠桿率較低，相對其它大類資產如房產、固定收益證券等相比，長期吸引力正在增強。市場中小盤、創業板和次新股泡沫仍然存在，但總體估值不高，有很多優秀的公司目前股價性價比很高，已經出現買點。

綜合來看，我們判斷市場整體已經機會大于風險，今年上半年權益類資產面臨較好的盈利時機。計劃在春節后增加一些風險資產，仍然更看好低估值中盤藍籌股，計劃重點配置偏藍籌風格的權益類基金。