2019-01-22
產品名稱：中銀日積月累-樂享天天美元版
產品代碼：AMHQQD01
報告期：2018年10月1日至2018年12月31日
一、產品規模和凈值
2018年10月1日，中銀日積月累-樂享天天美元版產品總凈值為146,121,693.14，單位凈值為1.001924，2018年12月31日，中銀日積月累-樂享天天美元版產品總凈值為389,679,826.46,單位凈值為1.007281。報告期內，產品單位凈值上漲0.005357；自成立以來，產品單位凈值上漲0.007281。
二、產品持倉狀況
截止2018年12月31日，中銀日積月累-樂享天天美元版產品持倉結構如下：
| 中銀日積月累-樂享天天持倉比例 | ||
|---|---|---|
| 資產類別 | 持倉 | 占比 |
| 貨幣市場工具 | 254,545,431.45 | 65.32% |
| 固定收益類 | 135,134,395.01 | 34.68% |
| 權益類 | 0.00 | 0.00% |
| 凈值合計（元） | 389,679,826.46 | 100.00% |
三、產品持倉前十大資產
| 資產名稱 | 持倉 | 持倉比例 |
|---|---|---|
| XS1856020950 | 22,470,615 | 5.77% |
| XS1891678226 | 21,564,259 | 5.53% |
| XS1839763973 | 13,228,376 | 3.39% |
| XS1918034692 | 10,085,839 | 2.59% |
| 境外拆借20190927 | 10,086,956 | 2.59% |
| 境外拆借20191009 | 10,076,444 | 2.59% |
| 境外拆借20191010 | 10,076,147 | 2.59% |
| 境外拆借20191011 | 10,075,400 | 2.59% |
| XS1919324399 | 10,038,025 | 2.58% |
| XS1726328310 | 10,024,315 | 2.57% |
四、產品組合流動性風險分析
報告期內，產品管理人通過合理安排資產配置結構，保持一定比例的高流動性資產，控制資產久期來管控產品流動性風險。截止2018年12月31日，產品持倉中貨幣市場工具占比超過65.32%，其中現金類資產為28%，對于關鍵時點的規模變動和資金面波動都有充足的準備，能滿足客戶的日常申贖要求，報告期間未發生大額贖回情況。
五、本運作期主要操作回顧
2018年四季度美聯儲如期加息25個BP,國內各期限美元拆借價格均有不同程度的提高，同時由于全球股市動蕩，債市成為風險避風港，成為最佳配置資產，優質境外中資境外美元債出現投資機會。因此在控制信用風險和流動性風險的基礎上，管理人在本運作期內擇機在一級市場和二級市場上投資了一定量的優質中資境外美元債，結合其他拆借、現金等資產，構建了穩健的資產組合，使本產品在保持凈值穩定的同時平穩度過了年底流動性緊張時點。
六、后市展望及下階段投資策略
對美國經濟基本面、貨幣政策、信貸周期全面分析后，我們預計受減稅效應遞減、投資下滑、貨幣和財政政策收縮、全球需求下滑的影響，2019 年美國經濟增速將回落至2.5% 附近。同時由于大宗商品價格處于較低水平，美國通脹趨勢在2019年將保持相對溫和，我們認為經濟和通脹情況將僅支持美聯儲在2019 年升息1次，中資優質境外美元債市場將出現較大投資機會。
管理人將密切關注美聯儲加息進程以及金融市場的反應，通過對宏觀經濟指標的密切跟蹤，以及貨幣政策、財政政策的變化，采取定性和定量分析的方式，結合利率周期變化、市場利率變動趨勢、市場參與者主流預期以及當期各類資產收益率水平，形成利率走勢預判。在合理假設下的情景分析和壓力測試后，確定最優的組合久期,在保證產品流動性的基礎上努力提高產品凈值。