2019-04-22
產品名稱：中銀策略-穩富（日申季贖）2018年01期0110
產品代碼：AMCLWF3M201801-0110
產品幣種：人民幣
報告期：2018年12月29日至2019年3月29日
一、產品規模和凈值
2018年12月29日，產品份額為254,762,861.00，單位凈值為1.0007元。2019年3月29日，產品份額為3,107,856,383.74，單位凈值為1.0125，累計凈值為1.0125。報告期內，產品單位凈值上漲0.0118元。自成立以來，產品單位凈值上漲0. 0125元，年化收益4.79%，高于本產品的業績基準。
二、產品持倉狀況
截止到2019年3月31日，持倉結構如下：
| 中銀策略-穩富（日申季贖）持倉比例 | |
|---|---|
| 資產類別 | 占比 |
| 貨幣市場工具 | 0.003% |
| 固定收益證券 | 99.997% |
| 合計 | 100% |
三、產品持倉前十大資產
| 資產名稱 | 持倉 | 持倉比例 |
|---|---|---|
| 19海國鑫泰SCP004 | 100,000,000.00 | 3.13% |
| 19魯鋼鐵PPN002 | 100,000,000.00 | 3.13% |
| 19中證02 | 100,000,000.00 | 3.13% |
| 19興業銀行CD095 | 97,263,597.35 | 3.04% |
| 19和信1優先A | 90,000,000.00 | 2.82% |
| 19南京銀行CD012 | 87,781,720.15 | 2.75% |
| 19物產中大MTN001 | 79,647,759.56 | 2.49% |
| 19淮北礦MTN001 | 70,000,000.00 | 2.19% |
| 19建發地產MTN001 | 60,000,000.00 | 1.88% |
四、產品組合流動性風險分析
產品于報告期內開放申購，但未開放贖回。產品管理人通過合理安排資產配置結構，保持一定比例的高流動性資產，控制資產久期、杠桿融資比例，管控產品流動性風險。
五、本運作期主要操作回顧
2019年一季度市場利率呈波動態勢，利率先快速下行，在2月中達到底部后又震蕩上行，中長端利率波幅大于短端。5年國開活躍券2018年12月31日收益率為3.4402，季度中將至3.24后又于季末反彈至3.41,波幅20bp，10年國開活躍券于2018年末的3.64降低至3.55后又升至3.7，波幅15bp。3年期AAA信用債收益率由2018年末3.81將至3.48后又反彈至3.61，波幅33bp。另外，報告期內資金面基本成合理寬松態勢，除季末較緊外，季度內整體較為穩定。
本季度產品開放申購以來，申購較為積極。基于對市場的判斷，產品管理人以信用債配置為主，適當配置信用評級AA及AA+的短期信用債，并適當配置資產證券化產品。
六、后市展望及下階段投資策略
國內經濟基本面出現了一些積極信號，信貸投放和基建投資的前移有望拉動經濟增速階段性趨穩，但出口和房地產投資增速仍面臨下行風險，預計經濟增速將在6.2%-6.3%左右小幅波動。豬價和油價共振上漲推動CPI同比反彈，但增值稅下調有助于降低非食品價格，核心通脹維持相對穩定。貨幣政策整體仍將維持寬松，但節奏和力度將有所減弱。資金利率的波動性有所上升，預計債券收益率將維持區間震蕩。庫存周期仍處在主動去庫存階段，經濟短周期整體上仍有利于債券類資產的投資。
下一階段，將積極配置信用債，維持合理杠桿水平，保持產品久期靈活。積極增加利率債波段操作。同時，關注股票市場機會，參與轉債交易。