2020-01-21
產品名稱：（長三角新發展-浙江）中銀策略-穩富(封閉式)2019年008期
產品代碼：AMZYCLWF2019008
產品幣種：人民幣
報告期：2019年10月1日 至2019年12月31日
一、產品規模和凈值
2019年9月30日，產品份額為499,800,000份，單位凈值為1.0035元，累計凈值為1.0035元。2019年12月31日，產品份額為499,800,000份，單位凈值為1.0162元，累計凈值為1.0162元。報告期內，產品單位凈值上漲0.0127元。自成立以來，產品單位凈值上漲0.0162元。
二、產品持倉狀況
截至2019年12月31日，（長三角新發展-浙江）中銀策略-穩富(封閉式)2019年008期產品持倉結構如下：
| （長三角新發展-浙江）中銀策略-穩富(封閉式)2019年008期產品持倉比例 | |
|---|---|
| 資產類別 | 占比 |
| 現金及銀行存款 | 0.00% |
| 拆放同業及買入返售 | 7.03% |
| 債券 | 86.07% |
| 非標準化債權類資產 | 6.90% |
| 合計 | 100.00% |
三、產品持倉前十大資產
| 資產名稱 | 持倉 | 持倉比例 |
|---|---|---|
| 19建發地產PPN003 | 50,174,250.00 | 9.88% |
| 18融和融資GN001 | 50,068,004.00 | 9.86% |
| 19西江SCP006 | 50,059,700.00 | 9.86% |
| 19平安銀行二級 | 50,038,604.00 | 9.85% |
| 18湘高速PPN002 | 50,035,800.00 | 9.85% |
| 19海滄投資SCP004 | 50,014,850.00 | 9.85% |
| 特定資產收益權-嘉興創新園 | 50,000,000.00 | 9.84% |
| 19民生銀行二級01 | 49,919,338.00 | 9.83% |
| 17陜有色MTN001 | 40,396,240.00 | 7.95% |
| 19陜延油MTN006 | 40,268,320.00 | 7.93% |
四、產品組合流動性風險分析
報告期內，產品管理人通過合理安排資產配置結構，保持一定比例的銀行同業存單等高流動性資產，控制產品所投資的資產久期及日常杠桿融資比例，有效管控產品流動性風險。
五、本運作期主要操作回顧
(一)主要投資策略及操作
2019年第四季度，國內債券市場收益率呈現長端區間震蕩、短端窄幅下行的態勢。利率債方面，通脹抬升與降息預期反復形成共振，導致國債、國開債收益率曲線一度調整明顯，但11月MLF超預期降息加上OMO同步跟隨，帶動收益率下行至季初水平。信用債方面，收益率跟隨資金面價格波動而有小幅調整，中高等級、短久期信用債繼續受到市場追捧，而永續債利差持續壓縮。
基于以上情況，本報告期內，產品管理人將組合杠桿維持在1.3-1.5倍水平，持倉主要為中高等級信用債，增加確定性較強的套息收益，組合久期處于中性水平，并根據市場變化靈活調整持倉結構，獲取利率債波段收益。同時抓住轉債市場配置機會，適當增加彈性投資品種比例。
(二)非標資產投資情況
"（長三角新發展-浙江）中銀策略-穩富(封閉式)2019年008期"于2019年8月27日投資于非標準化債權類資產。根據產品說明書約定，現將產品投資于非標準化債權類資產的具體信息進行披露，詳見附表。
| 交易日期 | 融資客戶 | 剩余融資期限（天） | 投資模式 | 資金用途 | 資產面值（萬元） | 占產品投資比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019年8月27日 | 嘉興創新園發展有限公司 | 148 | 特定資產收益權 | 歸還股東借款 | 5,000 | 9.84% |
六、后市展望及下階段投資策略
展望后市，當前利率短端和長端經歷明顯下行，期限利差和信用利差壓縮至歷史分位數較低水平。2020年初降準后釋放流動性、顯示央行對于支持實體經濟意圖明顯；整體來看全球經濟下行壓力仍然較大，低利率環境下人民幣資產的吸引力依舊較高；國內經濟方面，穩增長仍是今后一段時期經濟工作的重點，整體環境對債市中長期仍然有利；通貨膨脹方面，考慮豬周期影響CPI預計仍將位于高位，但核心通脹水平可控。綜上債券市場仍將處于相對有利的環境。
后期將保持產品中等久期水平，繼續維持一定杠桿水平并把握利率債交易機會，以靈活的組合倉位應對波動率放大的市場。配置策略方面，在以中高等級信用債為主的基調上，適當向金融機構相關資本補充債品種傾斜，同時擇機增配可轉債等品種，進一步優化資產配置。