2020-01-21
產品名稱：（六一兒童節專屬）中銀策略-穩富（封閉式）2019年007期
產品代碼：AMCLWF2019007
產品幣種：人民幣
報告期：2019年10月1日 至2019年12月31日
一、產品規模和凈值
2019年9月30日，產品份額為162,335,000份，單位凈值為1.0181元，累計凈值為1.0181元。2019年12月31日，產品份額為162,335,000份，單位凈值為1.0301元，累計凈值為1.0301元。報告期內，產品單位凈值上漲0.0120元。自成立以來，產品單位凈值上漲0.0301元。
二、產品持倉狀況
截至2019年12月31日，（六一兒童節專屬）中銀策略-穩富（封閉式）2019年007期產品持倉結構如下：
| （六一兒童節專屬）中銀策略-穩富（封閉式）2019年007期產品持倉比例 | |
|---|---|
| 資產類別 | 占比 |
| 現金及銀行存款 | 0.00% |
| 債券 | 100.00% |
| 合計 | 100.00% |
三、產品持倉前十大資產
| 資產名稱 | 持倉 | 持倉比例 |
|---|---|---|
| 19南浦口PPN001 | 16,176,544.00 | 9.67% |
| 19余杭創新PPN002 | 16,121,104.00 | 9.64% |
| 19河鋼集PPN001 | 15,266,070.00 | 9.13% |
| 19兗礦PPN001 | 15,235,695.00 | 9.11% |
| 19南京浦口PPN003 | 15,233,025.00 | 9.11% |
| 18晉江建投PPN002 | 15,216,105.00 | 9.10% |
| 19九江城投MTN002 | 15,215,160.00 | 9.10% |
| 19中建投租PPN001 | 15,141,600.00 | 9.06% |
| 19冀中能源PPN001 | 15,010,395.00 | 8.98% |
| 18常城建PPN005 | 12,226,428.00 | 7.31% |
四、產品組合流動性風險分析
報告期內，產品管理人通過合理安排資產配置結構，保持一定比例的銀行同業存單等高流動性資產，控制產品所投資的資產久期及日常杠桿融資比例，有效管控產品流動性風險。
五、本運作期主要操作回顧
2019年第四季度，國內債券市場收益率呈現長端區間震蕩、短端窄幅下行的態勢。利率債方面，通脹抬升與降息預期反復形成共振，導致收益率曲線一度調整明顯，但11月MLF超預期降息加上OMO調價同步跟隨，帶動收益率下行至季初水平。信用債方面，收益率跟隨資金面波動而小幅調整，中高等級、短久期品種繼續受到市場追捧，而永續債利差持續壓縮。
基于以上情況，本報告期內，產品管理人將組合杠桿維持在1.2-1.3倍水平，持倉主要為中高等級信用債，增加確定性較強的套息收益，組合久期處于中性水平，并根據市場變化靈活調整持倉結構，獲取利率債波段收益。同時抓住轉債市場配置機會，適當增加彈性投資品種比例。
六、后市展望及下階段投資策略
展望后市，當前利率短端和長端經歷明顯下行,期限利差和信用利差壓縮至歷史分位數較低水平。2020年初降準后釋放流動性，顯示央行支持實體經濟意圖明顯；整體來看全球經濟下行壓力仍然較大，低利率環境下人民幣資產的吸引力依舊較高；國內經濟方面，穩增長仍是今后一段時期經濟工作的重點，整體環境對債市中長期仍然有利；通貨膨脹方面，考慮豬周期影響CPI預計仍將位于高位，但核心通脹水平可控。綜上債券市場仍將處于相對有利的環境。
后期將保持產品中等久期水平，繼續維持一定杠桿水平并把握利率債交易機會，以靈活的組合倉位應對波動率放大的市場。配置策略方面，在以中高等級信用債為主的基調上，適當向金融機構相關資本補充債品種傾斜，同時擇機增配可轉債等品種，進一步優化資產配置。